白马龙头领涨 家电股防御优势凸显

来源：中国证券报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-05-12

　　近一个多月，A股市场连续回调，防御性品种的优势凸显。昨日家电板块领涨，而本轮大盘回调中，家电板块表现出的抗跌性仅次于银行板块，其中优质白马龙头股表现强势。业绩稳定、确定性较高，家电板块的配置价值仍在，但短线需警惕分化，布局中关注龙头股和小家电。

　　家电龙头股领涨

　　4月7日刷新的春季攻势最高点3295.19点后，上证综指节节回落，昨日盘中最低触及3016.53点，再次刷新阶段新低。虽然大盘持续震荡下行，但是家电板块却表现抗跌。昨日29个中信一级行业指数中，家电和建筑成为涨幅超过1%的两个行业，中信家电指数以1.86%的涨幅领涨。

　　从4月11日到5月11日行业板块表现可以看到，29个行业均有不同程度的下跌。其中，银行、家电、医药板块的跌幅最小，分别累计下跌0.65%、5.97%和7.53%；此外，传媒、非银行金融、电子元器件和食品饮料板块的同期累计跌幅小于10%。家电板块在弱市背景下表现较为稳健。

　　昨日家电股中涨幅最大的是苏泊尔，股价上涨9.81%，英飞特、格力电器、华帝股份、老板电器、小天鹅A和青岛海尔的涨幅也超过3%。行业龙头股表现强势。

　　据统计，除了次新股光莆股份之外，苏泊尔、美的集团和青岛海尔在上述一个月时间涨幅分别为21.37%、12.05%和11.54%；华帝股份、飞科电器、老板电器、欧普照明、小天鹅A和格力电器均实现上涨。

　　业绩稳定向好，是支撑家电板块估值稳定的最主要因素。民生证券统计显示，家电板块去年年报收入和利润增速分别为12.8%和32.3%；今年一季度收入和利润增速分别为30.2%和13.7%；去年年报板块ROE水平达到18.2%，比第二名食品饮料板块多出近3个百分点。

　　两主线选股

　　那么家电板块是否仍然值得关注？长江证券指出，业绩稳定是板块领涨市场的坚实支撑，而且推动优质消费品估值提升的核心动因并未发生改变。目前，家电价值蓝筹业绩增速与估值匹配度较好，稳健配置价值依旧显著。

　　中信建投证券林寰宇指出，资金抱团取暖情绪强烈，市场投资风格出现重塑，业绩稳定的家电板块获得关注。虽然目前部分家电公司PEG水平已经处于历史高位，但是价值蓝筹的溢价仍存在，估值贡献高于盈利增速贡献。从行业比较角度看，家电在上半年依然具备确定性溢价，相较其他板块具备较高增长稳定性，在不确定的市场中具备较高的安全性。但是主业增长不稳定的公司目前并不具备较强的安全边际，在二季度可能会出现较大分化。

　　从投资机会来看，一方面，投资者需要紧抓龙头，继续关注一线龙头股的引领作用。另一方面，随着消费升级，小家电行业增长持续性和确定性较强。民生证券指出，一季度收入增速普遍较快，但在原材料价格上涨的背景下，多年毛利率和净利率持续上涨的局面被打破。从一季度情况看，厨电和小家电是仅有的毛利率和净利率不下滑的子板块。尤其是厨电板块，净利率水平与去年同期比提升幅度达1.5个百分点。白电板块毛利率和净利率下滑幅度较大，尤其是净利率水平下降较多。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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