盘中破发警示次新股风险

来源：中国经济时报　　作者：盘中破发警示次新股风险　　发布时间：2017-05-23

　　近日，红蜻蜓盘中一度跌破17.7元的发行价，最低跌至17.21元。该股5月19日收盘18.68元，但有市场分析人士称，破发的警报尚未完全解除。

　　自2014年IPO重启以后，包括红蜻蜓在内，共有三只次新股遭遇过破发。纽威股份2014年1月17日上市，发行价17.66元，上市三个月后破发。国泰君安2015年6月26日上市，发行价19.71元，当时正逢A股罕见异常波动，仅两个月就击穿发行价。纽威股份和国泰君安5月19日分别收盘15.80元、18.06元，均未能重新攀上发行价。

　　次新股时隔近21个月再现破发，引来大盘调整是否见底的市场议论。但需要看到，红蜻蜓一度盘中破发，不仅仅因为受到大盘调整的拖累。截至5月19日，上证指数今年以来微跌0.42%，而红蜻蜓同期下跌15.32%。再与去年1月7日股指熔断收盘时相比，截至5月19日，上证指数累计下跌1.1%，而红蜻蜓同期大跌28.51%。换言之，红蜻蜓去年以来明显跑输大盘。

　　出现这种状况的主因在于，红蜻蜓基本面欠佳。该股2015年6月29日上市，2015年和2016年营业收入分别同比减少5.15%、3.19%，归属于上市公司股东的净利润分别同比减少8.43%、7.03%。红蜻蜓2016年年报称，由于行业整体不景气，消费者对鞋服类整体消费意愿不强，公司销售额和净利润均出现小幅下滑。数据还显示，公司2016年新开直营店93家，但年末直营店数量从2015年末的445家减少至410家。

　　上市后业绩未实现高增长，使红蜻蜓成为跌跌不休的次新股。该股上市时虽生不逢时，正遇上大盘从5178点跌落，但有过一番火爆的“炒新”，2015年8月最高攀至49.2元，较发行价上涨超过170%。可如今，红蜻蜓较当时的股价高点累计回落超过60%。

　　目前两市有多只次新股较发行价仅高出两成左右，但短期来看，次新股大面积破发的可能性不大。投资者需要注意的是，红蜻蜓盘中破发警示次新股风险。其一，在白马股价值投资受热捧的市场中，部分业绩表现欠佳的次新股风险突出。不少次新股较股价高点大幅跌落，与自身业绩滑坡或估值偏高有很大关系。其二，随着新股持续加速发行，次新股稀缺性优势减弱，市场炒作或降温，估值重心有回落的可能。其三，市场监管力度明显加强。证监会4月通报2017年专项执法行动第二批案件，主要针对炒作次新股和快进快出手法等恶性操纵市场行为。

　　今年以来，不少次新股大跌，较其上市后炒作的股价高点“拦腰半截”不稀奇。例如，近日备受关注的第一创业暴跌，5月19日收盘价较去年11月股价高点累计回落超过65%。该股5月11日起连续三个交易日跌停，5月2日至19日累计大跌43.11%。第一创业暴跌的“导火索”是5月11日迎来9.8亿股限售股解禁，解禁比例占总股本的44.77%。不过，业绩滑坡与估值偏高是其股价去年11月以来持续走弱的主因之一。该股2016年和2017年一季度归属于上市公司股东的净利润分别同比减少44.99%、31.31%。大跌后的第一创业动态市盈率仍超过100倍，而券商股平均市盈率仅为20多倍。

　　再看2016年发行价最贵的新股——步长制药，上市当年归属于上市公司股东的净利润大幅滑坡49.97%。该股上市连续7个交易日涨停后破板，最高上涨至155.41元。而5月19日收盘74.33元，较股价高点累计回调达52%左右。

　　红蜻蜓一度盘中破发，以及第一创业、步长制药等连续回调，表明基本面是决定次新股走势的关键因素。对于那些大幅回落的次新股，投资者不宜盲目抄底。尤其部分次新股面临较大的限售股解禁压力，更需要防范估值风险。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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