传媒板块跌跌不休 基金经理称可把握跌出来的机会

来源：第一财经　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-05-25

　　从2012年起就高速增长的文化传媒股，在2016年成为了A股市场的“吊车尾”，在所有28个申万行业中垫底，全年32%的跌幅是持续去产能的钢铁板块的四倍——仅仅一年之前，传媒板块还以179.6%的涨幅位居各大行业排行第一位。

　　进入2017年，传媒板块市场表现依然没有好转。尽管传媒板块129家上市公司2017年一季度的平均净利润增速超过30%，但从年初到现在，传媒板块下跌超过10%，同期上证指数上涨0.03%，深证和创业板下跌1.44%和7.11%，可以说传媒行业公司股价远远跑输大盘。

　　跌跌不休的背景下，曾经是高估值代表的传媒板块，PE估值已接近5年来最低水平。

　　今年以来新兴产业板块表现整体低迷，去估值泡沫的进程延续。作为新兴产业的三朵金花之一，申万传媒指数今年以来累计下跌11.70%，5月11日最低下探至1027.14点，刷新2015年以来新低。分析人士指出，传媒板块经过两年调整，PE估值已处近5年来最低水平，对应2017年盈利估值仅27，远低于2015年的70倍，甚至低于2013年的47倍，其配置价值凸显。

　　华安基金谢振东分析称，2016年受国家对跨界进入影视、游戏、数字营销、VR等泡沫化严重的热点高估值领域审核趋严影响，传媒板块调整明显。传媒板块去泡沫化效果显著，行业大多数优质龙头公司2017年PE低于30倍。传媒板块进入价值洼地，可把握跌出来的机会。

  另外，横向、纵向相比，传媒板块估值都处于底部区域。横向比较来看，传媒板块目前估值41倍，在28个一级行业中排序居中。把全部A股、医药行业以及食品饮料行业作为参照物来对比，传媒行业的PE也处于历史中枢之下；纵向比较来看，传媒行业估值已经处于底部区域，回归到牛市起点之前，相当于2013年7月的水平。

　　从行业净利润角度看，2016年文化传媒、教育、互联网板块，在内生+并购驱动下，主要子行业业绩增长在10%-75%之间，保持高速增长。各子版块中，行业净利润增速较高的依次是游戏、教育、影视动漫和营销服务，增速大多超过50%。

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