国金证券：六月份的解禁市场 我们需要关注什么？

来源：国金证券　　作者：李立峰　　发布时间：2017-06-02

　　主要观点

　　一、6月份解禁规模总量为1419亿元，较5月环比下降27%，为全年单月解禁规模最小的月份。

　　以6月1日的收盘价来测算(下同)，2017年全年解禁规模约2.66万亿，3-6月解禁规模均相对偏小，其中6月解禁规模为1418.60亿元，为全年单月解禁规模最小的月份，占全年解禁规模的5.34%。另外，6月解禁规模较5月份(1938.13亿)下降519.53亿，环比下降26.8%。

　　二、6月解禁集中在个别交易日，主要有5个交易日解禁规模偏大。

　　6月6日(143.28亿)、7日(310.81亿)、20日(160.17亿)、26日(212.72亿)、28日(167.65亿)，这5个交易日单日解禁规模较大，共计994.62亿，占6月解禁规模的70.1%，其他时间解禁压力均相对偏小。

　　三、6月以定增解禁为主，相比“首发原股东解禁”类型，定增解禁后减持的动力相对来说较强。

　　在解禁中一般以首发原股东解禁和定增解禁为主，6月首发原股东解禁规模269.29亿，占比18.98%；定增解禁规模1130.30亿，占比79.68%；二者合计占比98.66%。6月以定增解禁为主，我们倾向于认为定增解禁后减持压力相对首发股东解禁为主的要偏大，但总体可控。

　　四、6月解禁主要集中在主板，解禁规模占比56.82%，解禁公司家数占比33%。

　　6月份，解禁上市板方面，主板、中小板、创业板分别为806.09亿、333.71 亿、278.80亿，占总规模比重分别为56.82%、23.52%、19.65%。解禁公司家数方面，主板、中小板、创业板分别为29家、27家、33家，占解禁公司总数比重分别为33%、30%、37%。

　　五、解禁规模行业分布方面，以“公用事业、房地产、电气设备、计算机、医药生物、食品饮料”等行业占比相对较大，主要受个股的影响较大，与行业属性关系不大。

　　6月份，解禁规模最大的行业为：公用事业(273.32亿，主要由于长江电力)；其次为：房地产(169.32亿，主要是保利地产)、电气设备(153.99亿，主要是太阳能)、计算机(128.92亿，主要是千方科技)、医药生物(102.87亿，主要是上海莱士、鱼跃医疗)、食品饮料(89.71亿，主要是龙大肉食)，上述6个行业解禁规模占6月解禁规模比重为64.7%。

　　六、解禁个股方面，6月份“长江电力、太阳能、保利地产、千方科技、龙大肉食、中国核建”等解禁规模较大(具体参见图表11、12).

　　上述个股解禁规模分别为264.53亿、100.85亿、95.34亿、68.19亿、59.50亿、50.54亿，分别占6月解禁规模的18.6%、7.1%、6.7%、4.8%、4.2%、3.6%。另外，6月份解禁数量占流通股本比例较大的个股有龙大肉食、太阳能、雪浪环境、新光药业、三德科技、环球印务、盛讯达等，比重分别为75.1%、62.9%、60.1%、59.5%、58.3%、51.2%、50.1%，均在50%以上。此外，雪浪环境、*ST大控、德豪润达、九安医疗、盛屯矿业、顺发恒业、顺鑫农业、友阿股份等个股6月解禁后实现全流通。

　　投资建议：

　　6月份解禁规模约1419亿，较5月下降519.53亿，环比下降26.8%，是全年单月解禁规模最小的月份；6月解禁压力主要集中在5个交易日(6月6日、7日、20日、26日、28日)，其他时间解禁压力相对较小；6月份解禁以定增解禁为主，占比79.68%；影响A股市场运行是多因素主导，应客观看待解禁事件。

　　风险提示：市场剧烈波动、宏观因素变化等

　　正文

　　一、6月解禁总量分析

　　1.1 6月份解禁总量

　　6月份解禁规模总量为1419亿元，为全年单月解禁规模最小的月份，较5月环比下降27%。以6月1日的收盘价来测算，2017年全年解禁规模约为2.66万亿元，3-6月解禁规模均相对偏小，均低于月度解禁规模均值(2215.28亿)；其中6月解禁规模为1418.60亿元，为全年单月解禁规模最小的月份，占全年解禁规模的5.34%。另外，6月解禁规模较5月份(1938.13亿)下降519.53亿，环比下降26.8%。全年来看，后半年解禁压力较上半年相对偏大，特别是9月和12月，解禁压力分别为3011亿、3048亿。

　　1.2 6月单日解禁分布

　　6月解禁主要集中在个别交易日，主要有5个交易日解禁规模偏大。6月6日(143.28亿)、7日(310.81亿)、20日(160.17亿)、26日(212.72亿)、28日(167.65亿)，这5个交易日单日解禁规模较大，共计994.62亿，占6月解禁规模的70.1%，其他时间解禁压力均相对偏小。

　　二、6月解禁结构分析

　　首发原股东解禁和定增解禁为主要解禁类型，规模合计约占98.66%；6月仍以定增解禁为主。在解禁中一般以首发原股东解禁和定增解禁为主，6月首发原股东解禁规模269.29亿，占比18.98%；定增解禁规模1130.30亿，占比79.68%；二者合计占比98.66%。

　　在首发原股东解禁和定增解禁中，一般来说，由于定增股东大多为了短期持有股份获利，因此解禁后减持意愿较强；而大股东通常长期持有公司股份，通过参与公司经营发展获利，解禁后减持意愿相对定增解禁稍弱。6月以定增解禁为主，我们倾向于认为6月解禁后减持压力相对首发股东解禁为主要偏大，但总体可控，且不代表定增解禁后均会减持。

　　三、6月解禁上市板分析

　　6月解禁主要集中在主板，解禁规模占比56.82%，解禁公司家数占比33%。6月份，解禁上市板方面，主板、中小板、创业板分别为806.09亿、333.71 亿、278.80亿，占总规模比重分别为56.82%、23.52%、19.65%。解禁公司家数方面，主板、中小板、创业板分别为29家、27家、33家，占解禁公司总数比重分别为33%、30%、37%。

　　四、6月解禁行业分析

　　4.1 解禁规模维度

　　6月份解禁集中在：公用事业、房地产、电气设备、计算机、医药生物、食品饮料等行业；以上6大行业解禁规模共计918.14亿元，占比64.7%。6月份，解禁规模最大的行业为公用事业，规模为273.32亿，占6月比重为19.3%；其次依次为房地产(169.32亿)、电气设备(153.99亿)、计算机(128.92亿)、医药生物(102.87亿)、食品饮料(89.71亿)，占比分别为11.9%、10.9%、9.1%、7.3%、6.3%。以上6大行业解禁规模共计918.14亿元，占6月解禁规模比重为64.7%。

　　4.2 解禁公司家数维度

　　从解禁公司家数维度来看，6月份解禁集中在医药生物、机械设备、电子、计算机等行业。6月份共89家公司有解禁行为，其中医药生物、机械设备、电子、计算机等行业解禁公司数较多，分别为12家、11家、7家、7家，共计占比41.6%。此外轻工、房地产、化工行业均有5家公司解禁。

　　五、6月解禁个股分析

　　5.1 解禁规模维度

　　6月份解禁集中在个别个股，其中长江电力解禁规模最大，其次为太阳能、保利地产；此外，千方科技、龙大肉食、中国核建等解禁规模也相对较大。6月共有89家公司解禁，解禁规模较大个股依次为长江电力(264.53亿元)、太阳能(100.85亿元)、保利地产(95.34亿元)、千方科技(68.19亿元)、龙大肉食(59.50亿元)、中国核建(50.54亿元)等，分别占6月解禁规模的18.6%、7.1%、6.7%、4.8%、4.2%、3.6%；合计为638.95 亿元，占比45.0%。

　　5.2 解禁数量占总股本比例维度

　　6月份，解禁数量占解禁后流通股本比例比较大的个股为龙大肉食、太阳能、雪浪环境、新光药业、三德科技、环球印务、盛讯达等，比重分别为75.1%、62.9%、60.1%、59.5%、58.3%、51.2%、50.1%，均在50%以上。另外，雪浪环境、*ST大控、德豪润达、九安医疗、盛屯矿业、顺发恒业、顺鑫农业、友阿股份，本期解禁后实现全流通。

　　六、投资建议

　　1)6月份解禁规模约1419亿，低于全年单月解禁规模均值，较5月下降519.53亿，环比下降26.8%，是全年单月解禁规模最小的月份；

　　2)6月解禁压力主要集中在其中5个交易日(6月6日、7日、20日、26日、28日)，其他时间解禁压力相对较小；

　　3)6月解禁以定增解禁为主，占比达79.68%；

　　4)影响A股市场运行是多因素主导，应客观看待解禁事件。

　　风险提示：市场剧烈波动、宏观因素变化等

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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