中信证券：关注银发经济等细分龙头公司

来源：中国基金报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-06-26

　　中信证券研究部首席策略师秦培景表示，中国最终消费占GDP之比已迈过拐点，当前国内各类消费群像凸显，消费占比提升和居民加杠杆也已成为趋势，从配置角度来看，利率不敏感、业绩增长确定性高的必须消费和部分可选消费有做底仓的价值，而一些受益于特定消费群像数量提升和偏好改变的细分行业龙头公司有更广阔的成长空间。

　　“从公募基金今年一季度持仓分析，机构持仓的集中度在提升”，秦培景指出，前十大重仓股仓位占比中，家电、食品饮料从2016年第四季度的7.1%提升到14.1%，电子元器件、家电和食品饮料成为调仓最多的三大行业。

　　基金集中持仓也在侧面反映出消费群体的投资价值。秦培景认为，当前政策指向明确，严防加杠杆炒作和交叉性风险，减少资金在金融领域空转套利，引导其进入实体经济，建议核心配置风格从周期转向价值的同时，对价值板块的配置本身也需要进一步细化。如市场短期过于聚焦和拥挤于白马龙头，可以把目光放长远一些，关注一些细分行业的龙头。

　　在他看来，都市富裕家庭、三四线消费、单身贵族、银发经济是消费主题的四大投资主线。其中，都市富裕家庭永远是消费的中坚力量，可关注摄像美化、健身和医美以及小家电和定制衣柜、教育支出等。三四线消费主线中，品牌定位准确，深耕三四线市场与客群，营销与产品迭代创新能力强者，同步受益地产后周期与消费升级，渠道下沉战略卓有成效者以及零售龙头，供应链优势助力三四线纵深覆盖者是重点关注对象。而关注单身贵族饮食习惯偏好和以IP为核心的泛娱乐生态，以及新型颜值社交活动则是单身贵族主线中的关注重点。

　　值得一提的是，在崛起的消费新势力中，秦培景尤其看好银发经济带来的投资机会。

　　他指出，考虑到我国拥有世界上最庞大的老龄人口基数，在旺盛的需求和政策的不断支持下，我国银发产业面临巨大的发展机遇。投资者可关注养老医疗、养老金融、养老服务三个主题，其中养老医疗是老年人群增速最快的开支项目，看好在糖尿病、心血管、恶性肿瘤等大病种领域有所布局的企业；养老金融有望弥补保险利率下行风险，迎来发展最佳时间窗口；在养老服务方面，看好轻资产运营、模式创新者。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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