物价数据点评：物价水平平稳运行 下半年通胀压力不大

来源：　　作者：连平 刘学智　　发布时间：2017-07-11

观点摘要

6月CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨5.5%，涨幅与上个月持平。

1.CPI同比上涨主要是翘尾因素拉动，新涨价因素较弱。6月CPI翘尾因素为全年最高，比上个月上升0.14个百分点至1.16%。虽然翘尾因素上升，但CPI涨幅没有扩大，是由于CPI环比-0.2%，新涨价因素拉动CPI上涨约0.3个百分点比上月明显下降。

2.剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.2%，涨幅比上个月上升0.1个百分点，为近年来相对较高水平。随着经济结构转型、增长动能转变以及居民消费升级，服务业增长势头较好，服务需求的提升带动服务类价格的上涨，是核心CPI趋势性稳步上行的重要原因。

3.由于6月翘尾因素是年内最高点，预计三季度随着翘尾因素的回落，CPI同比可能走弱。总需求的小幅回落、监管政策去杠杆防风险导致流动性有所收紧、市场利率小幅走高，这些都会导致物价承压。由于去年下半年食品价格基数走低，今年下半年食品价格有望同比回正。在食品价格回升的带动下，第四季度CPI也许会略有上升。

4.PPI同比上涨5.5%，涨幅与上个月持平，停止了连续3个月的下跌趋势。二季度以来工业产品价格明显回落，下降较为明显的是煤炭、黑色金属、有色金属等前期上涨较大的产品。随着冲高回落到相对均衡水平，目前这些产品价格下跌趋势减弱，部分产品有所反弹。

5.PPI没有延续下跌趋势，翘尾因素回升是重要原因。6月PPI翘尾因素为4.78%，比上个月上升0.21个百分点，为今年翘尾因素环比上升的唯一月份。从环比来看，PPI环比-0.2%，延续回落趋势。随着下半年翘尾因素逐渐下降，预计PPI涨幅总体趋于回落，但下降幅度不会太大，不排除个别月份回升的可能。

6.预计今年PPI平均涨幅超过5%，比去年上升约7个百分点，结束近五年的通缩。工业产品价格温和上涨带动企业盈利，拉动工业生产，提升市场信心和投资意愿，助推经济增长。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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