余额宝是否还会继续“膨胀”？

来源：钱生钱　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-07-18

　　余额宝，一个现象级的理财产品。

　　2017年6月底，余额宝的规模已经达到了1.43万亿。1.43万亿是什么概念呢？招行2016年年底个人活期与定期存款两项之和才不过1.21万亿，中国银行2016年的个人活期存款余额为1.63万亿。

　　通过这两个数据，我们可以感受到余额宝的规模有多大。一个余额宝的规模已经超越大多数股份制商业银行的个人活期存款规模，并且规模有直追四大国有银行个人存款规模的趋势，这也是为什么前段时间央行对余额宝做出了购买上限由100万下降到25万元的重要原因。

　　其实，余额宝当前的规模是一方面，余额宝规模的增速也是一方面，但当前大家更多看到的是前一点，而忽略了后一点。余额宝规模的增速究竟有多快？在2016年底的时候，余额宝的规模还只是0.8万亿，到了2017年6月底变成了1.43万亿，规模大幅增长了近80%。2017年一季度末，余额宝的规模达到了1.14万亿，仅第二个季度就增加了近0.5万亿，如果这个增速不加以限制，那么到今年年底余额宝的规模很有可能突破2万亿。

　　2013年6月余额宝成立，它花了四年的时间将规模做到了1.63万亿，这个过程是一个不断加速度的过程。余额宝在基金行业的占比数据同样耀眼，至今年一季度末，整个公募基金的规模为9.21万亿，余额宝一只基金就占到了总规模的12%。

　　如果从余额宝持有人的角度来看，截至2016年末，余额宝的持有人共计3.24亿，其中个人投资者占99.72%，人均持有金额为2489元。当然，这并不是一个静止的数据，随着余额宝规模的增长，这些数据还将大概率继续上升。

　　余额宝的增速也不是一直昂头向上的，余额宝的增速与它的收益率高低有着很大的关系，收益率低的时候通常增速会比较慢，收益率高的时候增速通常会比较快。以2014年1月10日至2月6日为例，余额宝在短短27天的时间里规模增长了1400亿元，平均每日增长高达51.85亿元。

　　不过，从2014年2月之后，央行的货币政策开始逐渐宽松，利率不断下调，再加上其他银行也开始推出货币基金类产品，余额宝与其相比优势不大，大众购买余额宝的热情开始稍有消退。2014年6月底余额宝规模为5741.6亿元，比一季度末净增近330亿元，增速不及第一季度的1/10.

　　2017年，央行开始逐渐收紧货币政策，市场利率大幅走高，再加上去杠杆的因素，银行业流动性出现了紧张的局面，余额宝的收益率也开始跟随市场走高。从5月开始，余额宝收益率一度突破了4.0%，这也是余额宝近期规模快速增长的原因之一。

　　余额宝规模增速加快还有一个原因是，当前市场上可投资的优质资产较少，股市一直在横盘，房地产市场又被限购，尽管央行提高了银行间市场利率，但银行的存款利率依然在低位运行。再加上当前大众理财意识的觉醒与智能手机的普及，把存款放进余额宝里是一件再普遍不过的事情，况且余额宝还能通过支付宝直接进行消费，相当于一个活期零钱包。

　　未来，余额宝的规模大概率还会继续加速扩张。一方面，消费物价指数目前处于通缩状态，名义利率不会大幅提高，这将导致银行存款依然处在低位运行，这使余额宝的收益率具有很大吸引力；另一方面，房地产等资产价格处于通胀阶段，美联储进入加息周期，甚至连欧洲都有可能进入加息周期，这客观上又倒逼央行收紧货币，但这个收紧不能体现在名义利率上，只能体现在银行间市场上，所以余额宝的收益率可能会进一步走高。

　　银行存贷款利率不敢有大幅动作，因为一方面是消费指数的通缩，另一方面是经济体内庞大的债务会增加成本，直接影响经济的增长，余额宝就是这样在夹缝中得到了最有利的局面。

　　虽然央行在前段时间降低了用户购买余额宝的上限，但余额宝规模的增速恐怕很难降下来。因为购买上限这个东西很好规避，一个账户的上限达到了，可以用家人的身份证开一个账户继续购买。监管层的这项举措，表明限制货币基金规模的态度要大于政策的实际收效。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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