中期牛市来了吗？

来源：华西都市报　　作者：朱雷　　发布时间：2017-07-20

　　近日A股多项指标已经走出牛市特征，首先是上证50、沪深300成分股连创近期新高，纷纷走出牛市节奏，中小板和上证指数也在区间震荡有上冲之势，唯独创业板因为其处在风口浪尖，政策导向的所有问题矛头都指向创业板，尚在寻求支撑。

　　其次，7月19日收盘，券商股全面收红，东方证券和山西证券涨停，国元证券等23只券商股涨幅超过5%。从A股的历史来看，券商股在低位全面上涨，“暗示”着牛市的到来，这回也是这样吗？研究人士指出，至少目前券商的估值较低，具有相当的安全边际。

　　外围环境热全球股市都在创新高

　　有统计显示近四次金融会议召开时，A股有三次处在熊市吸货周期，有一次处于牛市主升浪期；也就是说每次金融会议后都有阶段性行情，而这波行情能否拉动A股走出一波行情有待观察，但近期影响A股的积极因素将越来越多。一方面，沪深两市正值半年报披露期间。另一方面，本周是股指期货1707合约的最后交易周，按照惯例，股指期货主力合约移仓之后，市场心态有望趋于稳定，大盘仍将延续半年报行情，继续向上挑战3300点。对比全球主要股市，A股严重落后，美股、韩股均创出历史新高，香港恒生指数也创出2年多新高。全球经济数据向好，提高了投资者的风险偏好，抑制A股市场的因素在逐步减少。

　　券商业绩好单月净利润翻倍

　　统计显示，剔除6月新上市的浙商证券，合并口径测算，28家上市券商单月实现营业收入227.22亿元，环比增长87.53%；单月实现净利润96.38亿元，环比增长118.40%；月末净资产11627.83亿元，环比增长0.25%。

　　从券商的各项业务来看，6月以来，都有向好的方向的转变。首先，两融余额稳步回升，市场人气渐强。今年上半年沪深两市两融余额整体维持在9000亿元左右，处于相对较低的位置。但是自从6月份以来，两融余额稳步回升，市场人气渐强。大型券商两融余额大多实现增长，而中小券商增长不一有所分化。

　　强监管和去杠杆的大背景下券商投行业务整体面临考验。但是六月以来行情有所好转，单月股权融资和债权融资规模环比增速分别为41.22%和121.10%，新股稳定发行，规模创历史新高，再融资明显提速。

　　此外，伴随着A股的回升和蓝筹行情，券商自营业务和资管业务受益明显。券商6月营收及净利润情况大幅超预期，预计下半年券商整体经营状况将优于上半年。

　　券商股机会价值洼地促上涨

　　开源证券指出，证券行业常规业务竞争激烈，经纪业务重点向财富管理转型。大券商所具有的资本金充实、业务专业实力和风控能力等方面的综合优势将在激烈的市场竞争中充分显现，其行业领先地位将更加巩固。

　　申万宏源证券认为，2016年集合资管业务管理费率有所下滑，但华泰证券、招商证券、兴业证券、长江证券等仍能维持在1%以上；大券商中中信证券和国泰君安定向业务管理费率稳定且高于行业，中型券商中长江证券的管理费率有明显上升。重点推荐长江证券

　　平安证券认为，从上市券商上半年月度财务数据情况来看，虽然整体有小幅下降，但是6月以来伴随市场交易活跃度的逐渐回升，两融余额稳步增长，股市回升以及蓝筹行情使得投行、自营、资管业务全面受益。目前大金融板块中券商目前还处在价值洼地，估值较低具有安全边际，在业绩超预期的情况下阶段性行情或将开启，维持行业“强于大市”的评级，建议关注以下几类公司：业绩表现较好、估值较低的大型券商，如中信证券、广发证券、华泰证券；弹性较好的如国元证券、西部证券、山西证券、东方证券。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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