基金看市：创业板估值还需消化 关注被明显错杀的优质标的

来源：投资快报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-08-03

　　华商基金：创业板估值还需消化关注被明显错杀的优质标的

　　由于受到国务院印发进一步推进大众创业万众创新深入发展意见的影响，叠加部分个股被证金增持的消息刺激，创业板整体呈现久违的普涨格局。

   对于下一阶段的走势，我们的策略仍然是轻指数，重个股，宏观经济展现出的韧性，企业盈利阶段性的改善给整个市场带来一个相对稳定的环境，对于创业板来说，虽然整体估值还需要继续消化，但对于一些被明显错杀的优质标的，随着业绩的持续向好叠加下半年开始的估值切换，当出现类似的事件催化时，其反弹空间及时间相对来说会有一定优势，建议持续关注。

　　南方基金蒋秋洁：部分优质成长股具备择机配置价值

　　今年以来，A股市场分化行情显著，一些抓住结构性行情的主动偏股型基金脱颖而出。以南方天元为例，截至7月30日，该基金今年以来净值上涨16.70%，跑赢同期业绩比较基准6.75个百分点，在195只普通股票型基金中位列前20%身位。该基金成立满三年以来，净值翻倍，获得了105.81%的累计涨幅，远高于同期业绩比较基准60.63%的涨幅和上证综指57.97%的涨幅，显示出不俗的获益能力。

　　随着基金二季报的出炉，该基金的投资路径也浮出水面。基金经理蒋秋洁在回顾二季度的市场行情时表示，二季度，国内经济基本平稳，地产销售放缓对经济的负面影响开始体现，基建投资进一步放缓。与此同时，消费与制造业投资二季度延续一季度的良好趋势，对经济形成积极的支撑。

　　“在此背景下，上证综指先抑后扬，创业板总体处在调整过程中。市场结构性行情仍然明显，价值股在经历一轮明显的估值提升后在二季度后半程进入调整，周期股随着市场对经济预期的摆动从六月中旬开始有超额收益。总体上我们认为，优质的、有一定成长性且现金流优秀的价值股目前估值处于合理位置，并没有明显泡沫。部分高速增长的优质成长股经过调整后估值进入合理区间，具备择机配置的价值。”蒋秋洁分析。

　　博时基金蔡滨：战略新兴行业“潜龙在渊”

　　当前，战略新兴产业正步入一个关键期，在此背景下，新兴产业投资备受关注，记者采访了博时产业新动力基金经理蔡滨，他认为目前A股市场正处于底部区域，未来更多的机会将出现在估值合理、成长性较高的新兴行业。

　　蔡滨认为，短期来看，在市场没有系统性金融风险的前提下，市场整体下行空间不大，以结构性行情为主。新股发行速度类注册制、增发监管从严，使外延并购增长逻辑及壳价值受到挑战，龙头溢价趋势仍在进程中。中长期来看，市场处于底部区域，机会将更多出现在估值合理、成长性较高的新兴行业，而目前正是精选布局的良机。

　　在具体投资层面，蔡滨投资风格积极进取，策略灵活，注重分析产业与时代变迁的大趋势，投资以成长股为主。蔡滨坚持可持续的绝对收益回报，注重投资的高确定性和对回撤的控制，从基本面、市场偏好和市场情绪三方面来寻求确定性和可持续性，具体来说，基本面层面主要从行业前景和属性、公司商业模式、竞争力和行业壁垒等方面入手，同时兼顾估值的合理性；市场偏好层面重要的在于理解市场偏好背后的大逻辑；而市场情绪层面则是结合市场乐观/悲观的情绪来探索风险收益的不对称性，并从中获利的过程。当多种有利因素产生共振效应时，就能够提高投资的确定性。

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