从源头上把好IPO准入关

来源：中国经济时报　　作者：张炜　　发布时间：2017-11-07

　　IPO发审通过率显著降低，成为近期市场热门话题。10月31日，6家企业的IPO申请上会，3家企业被否，1家暂缓表决，2家获得通过，过会率仅为33.33%，创下历史新低。11月1日上会3家企业，2家通过，1家被否，过会率为66.67%。

　　IPO过会率一直牵动市场神经。在9月13日的创业板IPO发审会上，共上会7家企业，其中4家被否，通过率只有42.86%，被当时舆论惊呼为“史上最严发审”。今年7月，证监会发布修订后的《发行审核委员会办法》，将主板发审委和创业板发审委合并。合并后的“大发审委”上月亮相，增加了专职发审委员人数，且大多来自监管层。业界分析认为，这主要体现监管层对IPO从严审核的态度。截至11月1日，“大发审委”已审核28家公司的首发申请。其中，18家获得通过，7家被否，3家暂缓表决，通过率为64.3%。而在今年前9个月，I PO过会率为82.6%。

　　引人注意的是，在近期IPO过会率明显下滑的同时，某知名企业涉嫌IPO造假掀起风波。有媒体报道称，公安机关调查前发审委员已超过10人，部分委员牵扯到该事件。

　　其实，无论是调查前发审委员、IPO涉嫌造假，还是IPO过会率下滑，都凸显一个话题，即IPO从严审核。从严审核，从严把关，遏制“带病上市”，坚决把不符合发行条件的企业挡在IPO大门之外，是为IPO常态化“保驾护航”的关键所在。A股市场上，出现过多起IPO造假案，严重挫伤了投资者信心，也是加剧市场长期低迷的根源之一。

　　市场各方应该清楚，监管层对从严审核的态度非常明确。证监会2017年专项执法行动第一批案件，主要针对股票发行和持续信息披露等环节存在的虚假陈述等违法行为。证监会6月初集中公布35家终止审查及18家未通过发审会的IPO企业情况，强调将严格实施IPO各环节的全过程监管，通过反馈、检查、初审、发审等审核流程和审核机制的有机配合，有效遏制问题苗头和“带病申报”情形，净化审核环境，强化中介机构责任，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等行为。证监会新闻发言人7月针对“IPO或进一步放宽”的市场猜疑指出，继续按照依法监管、全面监管、从严监管的工作要求，严把上市公司入口关，坚持问题导向，完善IPO现场检查等工作机制，依法严格审核、严格监管，督促发行人和中介机构归位尽责，防止企业“带病上市”。

　　低于50%的过会率或有偶然性，但从严审核是必然趋势。从严审核须成为IPO新常态，让企业及投资者看到IPO把关更严，也让中介机构明显感受到勤勉履职的压力更大。由此，将给市场带来积极影响。一方面，有助于消化I PO“堰塞湖”。今年以来IPO常态化，二级市场总体运行平稳，主要股指稳步上涨。然而，IPO“堰塞湖”仍是不少投资者的担心之一。从严审核，把质量不好及试图蒙混过关的企业排除在外，同时产生一定的震慑作用，令心存侥幸的企业知难而退，将在一定程度上减少IPO排队企业数量。

　　另一方面，有利于保护投资者权益。近年来，在加大力度打击IPO欺诈的同时，保护投资者权益采取了多项措施。特别是2015年11月IPO重启时，证监会对保荐机构自行承诺先行赔付作出安排，解决了现行证券民事赔偿诉讼机制的不足，显著降低投资者维权成本，快速实现合法合理获得赔付。但需要看到，IPO造假还是极易给投资者带来损失。这种极不诚信的行为带给市场的损害，不是致歉就能消除的。因而，保护投资者权益的关键在于从源头上把好IPO准入关，将“带病上市”的企业坚决挡在门外。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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