资管新规没有比2月版本更严厉

来源：投资快报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-11-20

　　央行等五部委联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，立即被刷屏。各种解读之下，资管29条新规应该可以解释上周五银行股拉升以及小盘股的暴跌行情。仔细研读一下，整体来看资管新规利好银行：

　　1、新规明确保本理财和资产证券化业务不属于资管产品，因为按照现行的监管要求，保本理财已经纳入表内，纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围。新规说的是金融机构的表外业务——金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。

　　对于表外业务，保本是销售的需要，因为如果你不保本，客户就不想买。理财产品要想销售好，必须保本。这回好了，政策不让保本，银行的风险减小了。不过带来另一个问题，客户或许就不买理财产品了。没关系，银行大额存单在等着你呢。或者你要买国债，去哪里买？银行！

　　2、非金融机构不得发售资管产品，为银行扫除竞争者。

　　3、第一次提到“银行的公募产品”——现阶段，银行的公募产品以固定收益类产品为主。如发行权益类产品和其他产品，须经银行业监管部门批准，但用于支持市场化、法治化债转股的产品除外。这里留了一个口子，万一在银监会批准的情况下，也可以投资股票呢？

　　4、新规从根本上打破刚性兑付——让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，而明晰风险的一个重要基础就是产品的净值化管理。推动预期收益型产品向净值型产品转型，让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险。这点对银行有利有弊。其实发产品的，谁也不愿意包揽亏损。只不过在实际运行中，哪家银行都不想自己的产品兑付不了，一旦出现无法或延期兑付，声誉风险和利润损伤是巨大的，会导致以后的产品卖不出去。如今，政策规定不行，顶多不就是理财产品销售额下降嘛！银行的优势是，人家产品多的是，你不买A，可以买B啊！

　　5、金融机构应当按照资管产品管理费收入的10%计提风险准备金，或者按照规定计提操作风险资本或相应风险资本准备。新规中大家公认的利空，是资产管理产品的投资者门槛从100万提至500万。家庭金融资产500万的门槛高于私募基金合格投资者100万，沪深交易所合格债券投资者300万的门槛，与新三板的合格投资者的要求相同。而没有流动性的新三板，是一个单边下跌的市场，而且还卖不出去。新规这一条，意味着不少私募基金投资者会变为“非合格投资者”，由此带来的恐慌，相信是上周五百股跌停的主要原因。

　　其实，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》今年2月就已经在流传了。对比这两版内容，新版并没有更严格，而且删去了“产品期限与所投资产存续相匹配”，改为只禁止“非标”的期限错配。还明确了委外和投顾的合法性，可以视为利空不如预期。然而，不管大家在上周末怎么解读资管新规，都会落实到周一的买卖上。我们要看的市场买卖力量的对比。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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