基金看市：市场转暖关注估值合理成长龙头公司

来源：投资快报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-02-17

　　大摩华鑫

　　市场转暖关注估值合理成长龙头公司

  　短期看，经济复苏预期以及中游行业利润回升支撑股市反弹，但中长期受利率上行及内需平淡的制约，反弹高度受限；关注估值合理的成长龙头，受益于补库存周期的中游行业以及基本面有支撑，受市场关注度低，或有政策红利的公司。

　　宏观方面，进出口数据大幅反弹，虽然反弹建立在低基数和价格因素的基础上，但幅度仍超预期。加之近期六大电厂春节期间日耗煤数据达到历史同期新高，市场对于需求回暖的预期可能加强，从而支撑相关中游行业的反弹行情。出口增速回升，美元走弱，国内利率抬升的背景下，人民币汇率短期有望继续维持稳定。

　　近期，成长板块回调中，一些龙头公司的估值已基本到达合理区间；在受益于补库存周期的中游行业中，如化工、水泥等一些竞争格局较好的公司在近两月已有明显的相对收益，考虑到一季报和年报的确定性以及估值区间，仍然有配置价值。

　　上投摩根

　　债券仍是配置的核心资产

　　展望今年的债券市场，债券仍是配置的核心资产。

　　首先，从基本面来看，二、三季度经济增速很可能出现下行压力，在内需不足的情况下，CPI难以上行，对债市形成支撑。在市场风险偏好整体较低的环境下，债券仍是配置的核心资产。其次，从政策面来看，利率上行的负面影响不可低估，货币政策仍将相机抉择，当经济出现压力时，二季度不排除货币政策边际宽松的可能。最后，当前收益率已回到2015年中的水平，债券配置价值凸显，市场调整为新基金带来建仓良机。

　　在具体操作上，在风险因素未完全释放的环境下，将控制仓位和久期，在市场企稳或出现明显超调时择机介入，并适当提高杠杆。

　　华宝兴业

　　春季行情中捕捉券商股

　　甜蜜点(sweet spot)是高尔夫术语中的最佳击打位置，在此点击球可以传递最大的能量，让球飞得更远。而在眼下的A股，券商股很有希望成为股民们的一个“甜蜜点”。

　　春节后A股市场明显呈现出“小阳春”态势，上周的五个交易日，A股市场成交量逐渐上升，上周五两市成交额接近5000亿元，已比节前成交高近一倍，显示出投资热情在升温。券商股在头一周市场转暖过程中，屡屡靠脉冲式的短时上涨带动人气，延续市场热度。当前的春季躁动行情下，考虑到成交量在上个月的极低值以及新股承销带来的利润逐渐兑现，目前低估值的券商股或是良好的相对收益品种。

　　事实上，由于债市下跌、交易量萎靡等原因，券商业绩近几月来环比持续下滑。但随着债市风波已过，保证金在年后企稳回升、IPO加速等因素出现，券商后续业绩有望反弹回升。

　　从未来盈利空间的角度看，券商目前五大业务线中，经纪业务、信用业务中的两融利息收入以及自营业务，相对而言周期性较强，其他业务周期性较弱，可以作为业绩上的alpha贡献。近年来，券商在传统业务以外，正发力拓展新三板、股权质押、做市、直投等新兴业务品类，在未来有望获得收入上的新增长点。深港通之后，IPO加速将是2017年一个概率较大的事件。在IPO数量扩大的进程中，券商的整个投行业务链可能会发生量变到质变的提升， 以往的直投业务可能会成为增长亮点。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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