养老金入市整装待发 投资理念青睐蓝筹（名单）

来源：证券市场红周刊　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-02-22

　   编者按：有媒体2月16日报道，人社部副部长游钧透露，目前已有包括北京、上海等7省区市的基本养老保金开始委托进行投资运营，规模共计3600亿元。这意味着，养老金入市经过长期的铺垫后，进入正式实施阶段。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《红周刊》记者表示，养老金投资不同于社保基金，对周期、风险和流动性的把控要求更高，从投资风格上，养老金会比较青睐低估值和流动性兼具的大蓝筹。

　　养老金入市水到渠成

　  在此之前，养老金入市已经扫清了多个法律和机制体制层面的障碍。按照2016年通过的《全国社会保障基金条例》的要求，授权全国社保基金理事会为基本养老金的运营单位。2016年12月，社保基金理事会公告称，选出21家基本养老金证券投资管理机构，其中以公募基金为主，还有6家保险资管机构和1家券商。2017年1月6日，人社部网站公布，广西省已经与全国社保基金理事会签订首单养老保险投资合同，合计金额400亿元。

　　按照《基本养老保险基金投资管理办法》的 “投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%” 规定，广发证券估算，截至2015年底，全国养老金累计结余接近4万亿元，其中可交给社保基金进行投资运营的资金约2万亿元，这部分资金投资股市的比例估计在12%，2400亿元。

　　对于养老金入市，董登新向《红周刊》记者表示，养老金入市已经是水到渠成。以广西为例，董登新说，此次广西省2015年底的基本养老保险结余仅456.54亿元，委托给全国社保基金理事会的就有400亿元，看得出部分省份对于养老金入市还是比较迫切的。

　　投资理念青睐蓝筹，参与线下打新

　　此次养老金入市的委托管理单位是全国社保基金理事会。参考社保基金的投资方式，可以一窥养老金入市的端倪。

　　根据广发证券的统计，自成立以来至2015年末，全国社保基金管理的资产规模达到1.91万亿元，年均投资收益率为8.82%，远超同期通胀率。从历史上看，社保基金的投资风格稳健、注重价值投资，比较倾向于绩优蓝筹。不过近几年，社保基金也加大了对中小盘绩优成长股的投资。

　　数据显示，截至2016年3季度，社保共持696只个股股份，从市值大小排列，在其前十大重仓股中，既有消费龙头伊利股份和TMT成长股浙大网新，也有地产股华侨城A和招商蛇口。(表1、2)

　　表2:截至2016年三季度社保基金前30大重仓股(按持流通盘比例)

　　银河证券研究部认为，养老金入市后会偏向于买入低估值高股息的标的。尽管蓝筹股前期涨幅已经比较大，但股息依旧具有不错的吸引力。

　　董登新强调养老金不同于社保基金，“社保基金为国家社会保障储备基金，由中央财政预算拨款，对投资周期和变现要求较低，因此可以坚持长周期的、跨越牛熊的投资理念”。但基本养老金由各省负责运营，目前下调养老金保险缴纳比例的呼声比较高，未来养老金可能会出现收不抵支的情况。因此养老金受托机构比较严格把握投资周期，手中需保持一定比例的现金或者国债等容易变现的资产，体现在股市上，“养老金对流动性的要求要高于社保基金，因此投资理念会更加偏向大蓝筹”。

　　此外，招商期货的一位人士向记者透露，买入低估值高股息蓝筹+线下打新是2016年大机构最流行的策略，此前社保基金也是线下打新的A类优先配售对象，预计养老金也会延续这一传统。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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