次新股危机还在！离破发还有多远？

来源：董秘直通车　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-02-23

    近日，IPO加速、新股收益大幅下滑、融资结构调整等等，成为市场焦点。虽说破发一词对于目前的市场来说，确实有点格格不入。不过，近期新股上市后的种种迹象显示，新股及次新股颓势已现。
　　
　 　特别是近期次新股的炒作不再是涨幅累累，而是跌跌不休。破发担忧已不再是杞人忧天，“破发行情”或许已经在路上了。
　　
　 　这四只个股离破发仅差一步
　　
　　 除了新股打新收益率大幅下降以外，“破发”一词距离投资者也越来越近了！
　　
　　先来看看去年11月16日上市的上海银行，上市两天后，也就是11月18日，上海银行便打开了涨停板，仅仅收获了两个涨停板，也录得了2016年涨停板数最少的新股。
　　
　　而上海银行随后的走势更是萎靡，一路下行。中亚股份距离首发价格也不远了。
　　　　
　　值得庆幸的是，自2016年以来上市的229只新股中，还未出现跌破发行价格的情形。
　　
　　不过，据统计，这229只个股中，最新价格较发行价格的涨幅低于100%的个股已多达23只。要知道，100%的涨幅对于新股来说，并不算什么，简单来说，首日44%的涨幅再加上三个一字板，涨幅基本就达到100%了。
　　
　　众所周知，上市首日44%的涨幅已成为各个新股的“例牌菜”，若以目前价格与新股上市首日收盘价格来比较的话，已有4只个股跌破了上市首日收盘价，这四只个股分别是上海银行、中亚股份、杭州银行、三角轮胎。
　　
　　由此看来，已有不少新股上市后的价格已经接近其发行价了，距离破发似乎只有一步之遥。
　　
　　次新股全线哑火
　　
　　次新股概念对于A股投资者来说并不陌生，而次新股的造富效应亦是屡试不爽。对于这种赚钱效应的博弈游戏，券商机构也是下足功夫研究，关于次新股的研报多如牛毛。不少投资者即使自己不炒次新股，也会将次新股作为市场风向标。
　　
　　次新股到底有多赚钱？中信证券研报做过统计，选择开板时流通市值小于10亿元的次新股，当次新股开板日坚决买入并持有15个交易日。从2014年6月到2016年12月两年半间，实施该策略可实现的累计收益率达到1203%。
　　
　　然而，近期次新股节节败退，特别是最近几个月，次新股的炒作不再是涨幅累累，而是跌跌不休。开板不再是猛涨，而是迎来猛跌，不少次新股上市打开一字板后，连续下挫，跌幅高达40-50%。
　　
　　从次新股指数上即可看出，自去年11月底开始，也就是新股发行第三次提速的时候，次新股便进入了下跌行情，一直延续至近日。
　　　　
　　我们再来看下次新股板块个股表现，将次新股定义为2016年1-10月期间上市的个股（近两个月上市的新股有些没打开涨停或刚刚打开涨停，涨跌幅不具有代表性），共有148只，来统计下12月份以来的涨跌幅：
　　
　　跌幅超过40%的个股共11只，占比7.43%。跌幅超过30%的个股共69只，占比46.62%
　　
　　次新股的两大优势不见了
　　
　　大家可以注意到，在新股发行加速的同时，跌幅最大、影响最大的是创业板，主板似乎并不在乎它的存在。其实，原因只有一个，中小盘股不再稀缺。
　　
　　本轮新股发行的最大特点就是“小而多”：“多”是指发行家数多，“小”是指募集金额低。十几家公司一起拿到IPO批文，但累计募资金额不超过六七十亿的场景却司空见惯。
　　
　　市场认可的次新股炒作逻辑主要在于，盘子小，题材丰富，股本扩张潜力大、无套牢盘等等。然而，在新股发行加速的背景下，次新股的炒作逻辑正在被打破，最为关键的是小盘股已不再稀缺。
　　
　　次新股除了丢了“稀缺性”这一优势以外，讲“故事”的工具——再融资也被收紧。
　　
　　此前中国证券报曾报道过，预计接下来监管层将调整A股市场融资结构，对再融资中并购重组属于借壳上市、跨界并购和高议价收购的情况严格监管，将更多资金引到IPO市场，未来三到五年将是IPO的黄金机遇期，规模有望大幅增长。
　　
　　而近日又有一则类似的消息，据一接近监管层的人士透露，今年监管层可能会将再融资的规模控制在2016年规模的一半左右。昨天新华社消息称，目前监管层正在研究再融资相关政策。
　　
　　由此可见，今年的再融资规模不会再像去年那般疯狂。这对于次新股来说，依靠定增收购讲“故事”的模式将不再延续，炒作预期势必降温。
　　
　　“大户”网下打新更谨慎
　　
　　随着新股收益空间变得有限，21世纪经济报道记者从多家券商人士了解到，目前个人投资者参与网下打新的积极性不如以往，主要有门槛提高、行情风险等原因。
　　
　　“我们现在有不少客户虽然在2016年已申请到网下打新资格，但目前多只新股网下市值提高，以至于客户无法参与。”国信证券一家营业部人士表示。
　　
　　据了解，比如法兰泰克的网下市值门槛要求6000万。“如果不是资金实力很强的散户，很难能拿出6000万的资产来打新。”上述国信证券营业部人士谈道。
　　
　　华泰证券一家营业部人士亦反映了类似问题。“我们营业部客户多为三四千万资产规模，但随着网下市值门槛提高，客户总不能拿全部资产投入打新，所以即使申请到资格，很多客户也没有参与。”
　　
　　与此同时，随着二级市场的变动，持仓市值变动带来较大风险。
　　
　　“我们有部分客户持有三四千万的股票市值，一旦行情波动一个点，就会有三四十万的亏损出现，因此存在市值波动的压力。同时，客户还要花很多时间和精力去研究打新的发行价格，即使价格押中了，配售到的股份数也并不多。况且现在涨停板个数少，相比起底仓市值亏损，有些客户已在考虑网下打新到底是否值得参与。”前述华泰证券人士表示。
　　
　　“从我们角度来看，除非资金量足够大，比如一些上市公司股东，我们仍然鼓励他们去网下打新；但如果资金量在三千万左右，我们就觉得参与网下打新不现实。”该华泰证券营业部人士表示。
　　
　　广州一家私募投资经理也表示，“行情走弱会造成网下投资者市值波动，肯定会有个人投资者撤出资金，这就形成负反馈，为市场下跌带来扩大效应。网下市值门槛越高，这类客户的底仓市值风险越大。”

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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