前海开源基金杨德龙：注册制的试点并不意味着降低门槛

来源：21世纪经济报道　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2019-01-31

　　1月30日晚，科创板征求意见稿新鲜出炉。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙接受21世纪经济报道记者采访时表示，与现行几个板相比，科创板主要亮点包括，科创板设置投资者门槛是50万，前5个交易日不设涨跌幅，往后是20%等。

　　意见稿规定，科创板企业由上交所负责审核，证监会负责注册，注重信息披露审核3个月内完成，注册20天内完成。允许未盈利企业上市，允许同股不同权红筹企业上市，标准为CDR意见稿。

　　杨德龙表示，科创板在投资者的认定上设置了一定的门槛，要求投资者最低有50万元的账户，严格执行投资者适当性原则。上交所表示，要通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度，以及引入中长期资金等配套措施来试点实施注册制，平衡好新老股东的利益，促进科创板的发展。

　　从风险收益比来看，杨德龙认为，科创板风险上应该是低于新三板，但是高于创业板。企业的成熟度也是处于新三板和创业板之间，科创板推出可能会分流一部分创业板的资金，对于创业板的短期走势形成一定的影响。但是从长期来看，科创板相当于给投资者提供了一个新的投资标的，而一些优质的新三板公司可能会转到科创板上。

　　杨德龙指出，设立科创板符合我国现在经济转型方向，对于提振投资者和中小企业的信心，以及创投公司是一个大的利好。对于PE和VC来说，相当于多了一个资金退出的渠道，这无疑是有利于一级市场的参与者，通过在科创板上市来退出。

　　他进一步表示，在科创板率先试点注册制，是进行资本市场增量改革。但注册制的试点并不意味着降低门槛，更不意味着大批量企业集中上市。在注册制之下，交易所会根据市场的状况以及市场的承受能力来决定新股发行的数量，而不会出现大量的企业集中上市，从而对市场造成比较大的冲击。

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