新三板精选层试点两融业务 谨防跛脚格局重演

来源：金融投资报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2020-08-25

　　据媒体报道，新三板精选层试点融资融券业务已获得监管层认可。新三板两融业务试点将以精选层股票为标的，其业务框架在综合沪深市场经验及新三板市场特点的基础上构建。个人以为，能够开启两融业务试点，无疑也是新三板改革的成果之一。

　　事实上，新三板市场的发展还是取得了一些成果的。比如在融资方面。截至2019年9月底，新三板累计有6388家挂牌公司发行股票10516次，融资4911.39亿元。虽然相对于沪深股市并不算什么，但近5000亿元的融资额，却也不是小数目，因此新三板为实体经济的发展还是作出了贡献的。

　　新三板存在的一系列问题，导致新三板有被边缘化的风险，这显然与当初设立新三板的初衷相悖。新三板要走出困境，改革势在必行。新三板改革涉及多个方面，包括完善市场分层机制、建立转板上市机制、优化发行融资制度、推进简政放权、引入长期资金、实施分类监管、完善摘牌制度等。

　　新三板分为基础层、创新层、精选层。根据规定，在精选层挂牌满一年时间后，符合条件的企业可转板至创业板或科创板上市。因此，精选层公司无疑都是“香饽饽”。此次新三板精选层试点两融业务，无疑将产生多赢的效果。

　　对于新三板而言，两融业务开启试点，一方面能够进一步活跃新三板精选层的交易氛围，提升精选层人气，改善精选层的流动性。另一方面，也能改变新三板市场的生态。两融业务试点，意味着在新三板精选层也可融资融券交易了。精选层公司由于可以转板上市，股价遭到市场的爆炒是非常有可能的。两融业务开启试点，能够抑制市场的非理性冲动，让新三板精选层公司估值更加合理。

　　此外，新三板精选层试点两融业务，对于券商而言，将进一步拓宽其业务范围，为券商增加新的利润增长点。在试点初期，对券商的利润贡献或不明显，但随着精选层挂牌公司的增多，精选层投资者规模的扩容，增厚券商业绩将是可期的。

　　个人以为，新三板精选层试点两融业务，首先要完善制度建设。包括精选层两融业务的实施细则、风险防范、违规处罚等方面，都需要面面俱到。其次，精选层的两融试点，需要稳步推进，可先选取少数挂牌公司进行试点，然后再逐步扩容。

　　当然，新三板精选层试点两融业务，沪深A股两融业务发展“跛脚”的一幕不应再重演。沪深股市的两融业务，其发展呈现出严重不平衡的特点。相对于融资余额，融券余额几乎可以忽略不计。这种发展的不平衡，也严重影响到两融业务功能的发挥。新三板精选层试点两融业务，对此有必要提前采取措施进行防范。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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