上市公司股权激励计划数量大增 科创企业占比高

来源：中国金融新闻网　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2021-06-25

　　在酝酿了两个月后，上周日晚间，格力电器正式公布第一期员工持股计划（草案）。一石激起千层浪，几乎相当于近期股价“打对折”的购买价格，不超过30亿元的总规模，以及公司“掌舵人”董明珠接近三成的认购比例，将格力电器推上舆论风口浪尖的同时，也让市场目光再度聚焦，上市公司推出股权激励计划都有哪些考量？

　　事实上，近年来，上市公司为吸引并留住核心人才，股权激励愈加常态化。据《金融时报》记者不完全统计，今年以来，截至6月22日，已有378家上市公司推出并实施完成了411份股权激励计划，同比增长140.35%。

　　特别是对定位于“硬科技”，以技术密集和知识密集为主要特征的科创行业而言，股权激励作为一项中长期奖励机制更加适用。在已实施或正在推进的股权激励计划中，科创板、创业板企业发布的股权激励计划占比达43.78%。

　　格力电器推出员工持股计划

　　经过三轮股份回购铺垫，格力电器第一期员工持股计划终于“落子”。

　　6月20日晚间，格力电器公布第一期员工持股计划（草案）。公告显示，拟参与员工持股计划的员工总人数不超过1.2万人，员工持股计划的股票规模不超过1.08亿股，资金规模不超过30亿元，占公司总股本的1.8%，购买公司回购股份的价格为27.68元/股，即所回购股份均价的50%。

　　其中，格力电器董事长董明珠拟认购的股数上限为3000万股，在计划中占比27.68%，七名董监高人员在持股计划中认购占比均等于或低于0.55%。其余股份覆盖人员为格力电器中层干部、核心员工。该草案还需提请股东大会审议。

　　值得注意的是，虽然员工可以“五折”成本认购公司股票，但此次格力电器的员工持股计划设置了两段严格的业绩考核期，包括2021年、2022年净利润分别较2020年增长不低于10%、20%，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%。达到业绩考核指标，才能获得权益。

　　“股权激励往往都有附带条件，如员工需在企业干满多少年，或完成特定的目标，只有当被激励人员满足激励条件时，才可取得公司的实际股权或者虚拟股权。”上海瀛东律师事务所高级合伙人张占平表示。

　　自去年以来，格力电器股价一直处于“低迷”状态，富时全球股票指数系列在今年6月的季度审议中又刚刚剔除了公司股票，在与“老对手”美的电器的竞争逐渐白热化的当下，对于这样的员工持股计划，市场评价莫衷一是，公司股价更是自员工持股计划发布以来一度走低。

　　此次股权激励计划能否助力格力电器股价走出阴霾仍未可知。但多家券商研报认为，大手笔回购及员工持股计划或将为公司业绩提供保障。

　　中金公司表示，相对其他家电龙头，格力电器估值具有性价比优势。员工持股计划的推出，有助于改善公司治理结构，有望成为格力电器股价上涨的催化剂。长江证券认为，员工持股计划堪称2019年股转事件之后推动格力电器治理进一步优化的主要措施，后续激励计划有望滚动推进。

　　股权激励计划数量持续增加

　　格力电器的员工持股计划只是一个缩影。事实上，伴随着相关政策逐步完善，近年来，上市公司股权激励方案数量快速增长。荣正咨询日前发布的《中国企业家价值报告（2021）》显示，2020年，A股股权激励计划呈现出“总量超预期、多期常态化”两大显著特点，全年发布股权激励计划的公司共计448家，较2019年大幅增长。今年以来，截至6月22日，已有411份股权激励计划实施完成，另有87份股权激励计划正在推进中。

　　对于股权激励计划数量大增，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《金融时报》记者采访时表示，股权激励计划数量大增与A股新上市公司数量增加是同步的。股权激励作为约束和激励企业发展好业绩、稳定核心人员和管理层骨干的重要手段，采用的企业越多，说明企业越聚焦于高质量发展。

　　“2019年科创板推出并试点注册制，2020年创业板试点注册制，科创板和创业板的大扩容推动了股权激励案例数量大幅增长。此外，市场走势分化，在龙头蓝筹股价走强的同时，大量的中小市值公司股价走势疲软，目前股价处于相对低位，也为股权激励提供了非常好的时间点。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜对《金融时报》记者表示，政策逐步完善、以人为本的科技创新型企业数量增加，叠加股价位置匹配，共同推动了今年股权激励方案数量的大增。

　　值得一提的是，虽然大多上市公司实施股权激励计划是从企业长期发展角度考虑，但并非全部如此。“按动机来区分，上市公司推出的股权激励计划主要可分为两类，一类是以吸引和留住人才为目的，是真正意义上的长期激励机制，往往锁定期会相对较长；另一类股权激励则是一种短期行为，通过在短期内增大员工持股变现的收益，使股权激励变为一种员工福利，与第一类长期激励机制在本质上是完全不同的。” 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《金融时报》记者表示，上市公司实施股权激励计划，应该以发挥长期激励作用为目的。

　　作为科创企业实现发展的重要手段

　　据《金融时报》记者不完全统计，截至6月22日，已有126家科创板公司推出了143份股权激励计划，约占科创板公司总数的42.7%。今年以来，在已实施或正在推进的股权激励计划中，科创板有75单，创业板有143单，科创企业股权激励覆盖率远高于A股其他板块。

　　为什么科创板股权激励探索和实践的热情如此之高？陈雳表示，对于半导体、新一代信息技术等行业的企业而言，其最核心的资产就是人才，这类科技创新企业大多尚未进入成熟期，高度依赖核心技术和研发创新，因此有更多绑定和激励人才的需求。采取股权激励方式留住人才、发挥人才的能动性，是其促进发展和技术突破的重要手段。

　　值得注意的是，在推进股权激励计划的绝大多数科创板、创业板上市公司中，选择第二类限制性股票成为最主要的激励方式。

　　“第二类限制性股票激励综合了第一类限制性股权激励和股票期权激励的优势，行权价格参考第一类限制性股权激励可以打五折，而行权与否及缴款时间点参考股票期权激励，激励对象在授予日无须出资，待满足可行权条件之后再决定是否行权和出资。”孙金钜表示，第二类限制性股票激励行权价格确定优于股票期权激励，出资缴款和决定是否行权方面优于第一类限制性股票激励，因此，对员工的激励效果更强。

　　荣正咨询董事长郑培敏表示，未来，在科创板、创业板公司中，股权激励的应用将更加普及，股权激励也将在公司的发展中发挥积极作用。

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