一季度收官行情咋走 震荡缓慢攀升是主流

来源：重庆商报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-03-27

　　上周沪深股市以先抑后扬的方式经受住了消息面的严峻考验，在一季度末资金阶段性紧张、美国股市跌势加速的背景下，A股市场一波三折，并于上周五开始摆脱泥潭格局。最终，上周上证指数、中小板综、创业板综分别收高0.99%、0.95%、0.47%。本周，是一季度最后一个交易周，也是清明节前最后一周，市场所面临的利空会不会消退？还有哪些因素将左右一季度收官行情？股民朋友们在操作上有什么讲究呢？就此类问题记者采访了知名分析师为投资者答疑解惑。

　　资金面遭遇阶段性紧张

　　3月20日起，上海银行间同业拆借利率一路攀升，隔夜利率一天比一天高，从2.6325%、2.6477%、2.6507%一路上涨，至3月23日最高点2.6570%；7天、14天、1月的资金也是一路攀升，该日分别至2.807%、3.365%、4.4475%。深交所和上交所的国债隔夜回购利率涨幅最高超过100%，年化利率盘中最高超过了7%。此外，银行理财产品的收益率不断上涨，超过4%收益的产品比比皆是，有的预期收益率都破了5%。

　　【名家点评】

　　国信证券总部首席宏观分析师董德志：近期资金面偏紧主要是三方面的原因，一是光大转债打新；二是临近季末；三是MPA考核。光大转债打新冻结规模较大，对资金面产生了扰动；同时，今年3月末的MPA考核，将把表外理财纳入广义信贷范围。由于表外理财增速较高，2016年底增速30%，因此，表外理财加入广义信贷后，MPA考核的难度明显加大。这一情况加剧了非银机构的资金紧张状况。资金面紧张的根本原因还是“金融去杠杆”，前段时间债市去杠杆，流动性就已受到了一定的影响。每次在季节性紧张时点上，7天国债回购R007大概率会突破3.5%，反映出整体金融监管趋严、去杠杆的大背景下，过去两年持续宽松的资金面已经一去不复返。但对股市来讲，去前年的三轮股灾已充分消化了资金紧张的预期，因此，A股后市走向仍然是震荡缓慢攀升为主，不存在连续暴跌的风险。

　　*ST昆机严重违规事件

　　在24日下午的证监会新闻发布会上，针对*ST昆机严重违规事件，发言人邓舸表示*ST昆机以前年度财务报告涉嫌违规，存在多项不实情况，可能导致连续五年亏损。证监会对此高度重视，快速反应，及时采取措施，依法严肃查处。*ST昆机在控股股东股权转让、公司业绩预告等信息披露方面已多次违规。证监会已对公司及违规责任人予以了警告和罚款，上交所也先后作出了公开谴责、通报批评等纪律处分。目前，公司已预告2016年将继续亏损，可能因连续三年亏损暂停上市。如公司财务违规经查实情节严重，还可能触及重大信息披露违法退市。证监会将继续依法、从严监管，彻查公司违规行为，严肃追究有关人员责任。如公司触及退市标准，将严格执行退市制度，将其清除出市场。

　　【名家点评】

　　申万宏源重庆总部首席分析师何武：导致*ST昆机乱象丛生的根本原因是国民经济系统性长期调整引发行业衰退。数据显示在2010年国内宏观经济增速开始出现变化后，企业对机床的需求开始下降，再加上国内普通机床与国外企业相比，仍处于较为落后的地位，随着进口机床数量的上升，国内机床厂的发展进一步受到抑制。由此可见，该公司每次发布报表均提及宏观经济和行业因素并非无理。不过，公司作为已经具有资本平台的上市公司而言，不去考虑如何结合资本市场优势提升自身竞争力，而去想怎么炒壳卖壳，这是本末倒置、追求眼前利益的行为，是不可持续的。昆机事件对资本市场的影响不可小觑，极有可能会导致一批依靠投资收益的，偏传统行业的壳资源概念股价值回归。在市场整体处于熊市格局下，投资者要么空仓等待牛市，要么注重价值投资，摒弃赌徒心态，挖掘业绩增长具有持续性的绩优成长股。

　　英国下周三启动脱欧程序

　　英国政府发言人3月20日表示，首相特雷莎·梅将于3月29日宣布启动《里斯本条约》第50条，正式开启脱离欧盟的程序。这意味着英国的两年退欧之路即将开始。该消息公布后，英镑汇率从3周来高点下挫。3月20日，英镑美元短线下挫，最低跌至1.2366。去年6月，英国脱欧公投也一度引发了英镑贬值。不过，3月21日，英国国家统计局发布的数据显示，英国2月CPI年率上升2.3%，超过英国央行2.0%的目标水平，为自2013年年末以来首见。

　　【名家点评】

　　中国银行国际金融研究所研究员赵雪情：英镑或将迎来小幅回升，但在前景尚未明朗前仍会处于相对低位波动。英国经济总体良好复苏，通胀与就业表现有效改善，“硬脱欧”的表态和更加开放的政策在一定程度上有助于消除市场忧虑，对英镑形成支撑。

　　国金证券总部首席宏观分析师边泉水：就短期看，英国正式启动脱欧，将市场关注的焦点再度引向英国，市场情绪可能再度推动英镑下挫。不过，具体对英镑产生影响的因素仍取决于脱欧谈判的细节。欧盟为了防止其他国家效仿英国进行脱欧，势必在脱欧谈判中保持强势，这将会增加谈判难度，同时对英国不利。此外，苏格兰退英公投、欧洲主要国家大选加剧了英国脱欧进程的不确定性，具体谈判协定将对英国贸易投资等产生实质性影响，脱欧的负面效应将会随之逐渐显现，利空英镑。总体看，这些不确定性或将加剧全球汇市的震荡，令避险情绪再度攀升。

　　4月前瞻

　　反弹可能加速 4月中旬见顶

　　面对纷繁复杂的国内外宏观形势，华龙证券新华路营业部客服总监牛阳指出：在季度结账和银行考核引发资金面吃紧的背景下，大盘还能不断地向上刷新近期高点剑指3301点高位，说明只要基本面不出现系统性风险，那么市场内在做多动能的释放已不是任何利空能阻挡的了。一旦资金面稍有改观，则指数上涨速度就会进一步加快。就后市看，此轮反弹行情有望延续到4月中旬，目标可能是3350~3500点，才会出现像样的调整。

　　但是在操作上，主要注意以下三方面问题：

　　一是注意规避年报绩差股、变脸下滑股和一季报预降预亏股，适度减仓涨幅过大的业绩靓丽品种和高送转特别是附带减持的高送转品种。

　　二是继续逢低挖掘‘一带一路’概念股，特别是一些滞涨、低价的水泥、土木工程、建筑机械类股票，并且注意观察整个市场能否由‘一带一路’引发的结构性行情演变为全面繁荣的系统性行情(虽然系统性行情持续时间不一定会很长).

　　三是投资者要注意政策面和基本面的一些微妙变化，包括PMI、PPI等重要数据，尤其在房地产调控越来越严厉的情况下，基本面弱复苏会不会生变，从而导致负能量通过行业传导至股市的可能。

　　总而言之，我们对后市的观点是‘谨慎乐观’，在今年四季度以前，不建议投资者重仓操作。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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