新三板策略报告：北交所渐入佳境 PE-VC开始积极布局新三板

来源：安信证券　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2021-09-24

　　北交所将设立，PE-VC 也积极布局新三板定增市场：2021 年 9 月 2日北交所即将成立的消息公布以来，新三板市场热情明显升高。不仅市场指数以及交易量增长喜人，定向增发市场热度也有所提升。从定增公告中众多知名私募、创投也纷纷参与到新三板基础层和创新层多家公司的定增中来。

　　9 月定增数量增长明显，近 1/3 涉及私募和创投：截至 9 月 17 日九月定增共 29 次，其中 8 次涉及私募参与投资，两次创投投资，分别占整体的 27.59%和 6.90%。对比 8 月同期明显增长，且 9 月涉及 PE-VC的相关融资更加集中，估值也较高。最新定增公告的公司当中，涉及多家知名产业资本、国有投资基金、VC/PE，如高瓴资本等。

　　北交所更加包容和多元，投资和退出渠道畅通吸引私募、创投积极布局新三板：北交所成立初心便是为中小企业创新型企业解决融资难融资贵的问题；另一方面北交所也专注“专精特新”，通过对细分领域具有优势的企业精准滴灌，从而解决关键领域的“卡脖子”。从行业分布看，精选层公司当中“专精特新”小巨人达 12 家，占精选层总量的18.2%。自第三批工信部“专精特新”小巨人公布以来，创新层小巨人数量增至 82 家，基础层 151 家。创新层小巨人行业主要分布在工业(29家)、信息技术(28 家)和原材料(12 家)，和精选层公司的行业分布不谋而合吸引了一批投资人关注。另外北交所成立后，市场所担心的法律地位、流动性等都将明显改善，投资和退出渠道通畅也成另一个吸引 PE 和 VC 等产业投资者的优势。

　　精选层 PE(TTM) 均值 39.53 倍，中值 28.22 倍：一周市场成交额 81.97亿元，新三板挂牌公司共计 7261 家，一周新挂牌 1 家，摘牌 21 家。

　　分层来看：精选层 66 家，创新层 1247 家，基础层 5948 家。估值方面，精选层 PE(TTM) 均值 39.53 倍，中值 28.22 倍。

　　风险提示：政策风险、流动性风险、公司盈利风险

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