全球经济复苏仍需宽松财政政策支持

来源：中国金融新闻网　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2021-09-24

　　债务“高塔”无疑成为威胁美国经济以及全球经济复苏的重要风险。然而，在当前全球经济复苏不均衡以及复苏步伐有所放缓的情况下，贸然撤掉宽松的财政政策支持并不可取。利率保持低位为持续的财政支持提供了空间，以确保经济全面和持久复苏。

　　2021年至今，随着新冠疫苗全球接种不断铺开，全球经济已经逐步从疫情冲击中复苏。然而，全球经济复苏并不均衡，部分新冠疫苗接种不足的国家和地区的经济复苏面临挑战。与此同时，德尔塔变异毒株在全球范围内的传播给全球经济复苏前景带来了更多不确定性。

　　在此背景下，以美联储为代表，实施大规模超宽松货币政策的部分发达经济体央行已经开始实施或考虑缩减购债，并迈出了货币政策正常化之路的第一步。鉴于当前经济复苏前景的不确定性，全球各主要经济体的财政刺激措施仍在实施中。但是，不断飙升的财政赤字以及债务水平，正在给全球经济复苏带来新的风险。

　　经济合作与发展组织（OECD）在其9月最新发布的经济展望报告（以下简称“报告”）中预计，2021年全球经济增速为5.7%，比今年5月时的预测降低了0.1个百分点。美国2021年经济增速为6.0%，比5月时的预测降低了0.9个百分点。相比之下，欧元区经济增速有所加快，预测为5.3%，比5月时的预测高出1个百分点。

　　报告指出，“受强劲的服务消费支出和支持性宏观经济政策的推动，在遏制措施基本放松或新冠感染率保持较低的国家，经济增长在2021年第二季度大幅回升。然而，由于更具传染性的德尔塔变异毒株的传播导致大量的感染发生，而且各国在疫苗接种速度和政策支持范围方面存在显著差异，特别是在许多新兴市场和发展中国家。到目前为止，德尔塔变异毒株对疫苗接种率高的国家的经济影响相对较小，但有迹象表明，它可能会对消费信心造成压力，并减缓近期的经济增长势头。许多国家实施了新的措施以遏制德尔塔变异毒株传播，特别是在接种率相对较低的亚太地区。”不过，OECD也强调，自5月份以来，全球采购经理人指数（PMI）有所走低，这表明经济复苏步伐也有所放缓。

　　面对全球经济复苏步伐放缓，财政政策支持仍有必要。今年包括美国在基础设施方面支出的增加以及欧盟推出的“欧盟下一代”基金计划在内的财政刺激措施，都将通过支持需求、保持收入、确保医疗和疫苗接种方面的充足支出，继续为经济复苏提供动力，这将成为推动明年经济复苏的重要因素。

　　中金公司分析认为，从目前的情况来看，美国拜登政府推出规模5500亿美元基建计划的确定性较高，时间可能在9月底。此前这一计划已经通过了参议院表决，接下来待众议院投票通过便可以生效。不过，由于众议院议长佩洛西一直主张通过这一基建计划的前提是满足3.5万亿美元支出的大部分诉求，而当前3.5万亿美元支出方案的谈判进展相对缓慢，因此，存在因为出现僵局而导致5500亿美元基建计划无法按时出炉的风险。

　　另外，伴随着大规模财政支出而来的还有不断攀升的财政赤字和债务水平。其中，美国债务上限问题或将成为威胁美国经济乃至全球经济复苏的重要风险。美国财政部长耶伦9月19日在《华尔街日报》上发表文章称，如果美国国会选择不提高债务上限或暂停其生效，美国财政部的现金余额将在10月某个时候“下降至不足的水平”。而美国一旦出现债务违约，将导致“广泛的经济灾难”，甚至很可能引发一场“历史性的金融危机”。

　　这已不是耶伦第一次针对美国债务上限问题发出警告，但美国国会两党之间针对该问题的矛盾依然难以调和。北京时间9月22日，美国众议院以220票对211票通过了民主党提交的把美国债务上限暂停到2022年12月的议案，并向美国政府提供资金，维持其运作至12月3日，以避免10月1日新财年开始之时陷入“停摆”。然而，值得注意的是，尽管众议院通过了该议案，但在投票中，共和党议员均投下了反对票，这令该议案在参议院的“闯关”变得愈发困难。

　　曾成功预言2008年次贷危机，被称为“末日博士”的鲁比尼（Nouriel Roubini）日前在接受媒体采访时表示，当前正处于超级债务周期。根据国际金融协会（IIF）最新公布的数据，全球未偿债务余额在第二季度增加约4.8万亿美元。其中，政府和企业债务在上半年分别增加1.3万亿和1.2万亿美元。

　　债务“高塔”无疑成为了威胁美国经济以及全球经济复苏的重要风险。然而，在当前全球经济复苏仍不均衡以及复苏步伐有所放缓的情况下，贸然撤掉宽松的财政政策支持并不可取。OECD指出，在短期前景仍具不确定性的情况下，应避免过早和突然地退出政策支持。2022年任何财政支出的放缓，都应该来自于经济的增长和疫苗接种覆盖面的扩大。尽管赤字高企、债务水平不断上升，但偿债负担仍较轻，这得益于宽松货币政策提供的支持。利率保持低位为持续的财政支持提供了空间，以确保经济全面和持久复苏。

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