晨会精华：市场无系统性风险！但会较为波折 “持股过节”硬核组合是什么？

来源：东方财富研究中心　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2021-09-30

　　回顾周三A股行情，沪深两市整体呈现弱势调整格局。A股三大指数全天低开低走，盘中大金融出现一定护盘动作，但指数反抽力度有限，未改变指数弱势，最终三大指数全线收跌。从盘面上来看，资源股领跌，行业与概念板块几乎绿油油一片，仅有银行、猪肉概念、食品、租售同权等板块维持红盘。

　　正如海通证券所述，周三市场借外盘大跌影响和国庆长假效应再次出现杀跌，近期连续的下跌使得累积的获利盘进一步得到消化，市场风险得到集中释放，回踩和洗盘动作在节前做得比较彻底，黄金坑凸显，为节后股指的反弹奠定了良好基础。建议投资者多加关注低位低估值品种，尤其是以上证50为代表的大蓝筹板块，指数最新估值仅13.36倍，整体估值水平较低，近期技术形态逐渐走强，有望引领大盘率先企稳反弹。

　　此外，东吴证券指出，周三A股再度大跌令指数趋势走弱，节前最后一天抛压会略轻，但对于长假期间外围市场的担忧也压制了做多动力，市场大概率做窄幅震荡反弹的可能性偏大。操作上仍建议控制半仓以下过节，对于近期调整较深的周期股不宜再轻易割肉，放松心态节后再战。

　　就后市而言，开源证券表示，市场波动放大，短期的避险行为可以理解，但我们认为在抑制通胀并未成为主要政策目标前，市场并不存在系统性风险。需要重申的是我们坚定认为“持股过节”变得必要，就如同我们在2月坚持“持币过节”一般。

　　该机构还提到，延续之前已作出调整的主线，看好此前的全部品种，但后续更看重国内需求的恢复和部分全球定价两条主线。持股过节组合为：原油(油气开采、油运、设备)、有色(铜、黄金)、房地产、银行、钢铁、水泥和煤炭。

　　此外，华安证券认为，目前市场无系统性风险，但会较为波折。无系统性风险原因在于一是流动性层面，在增长下行较为确定的背景下相对充裕的流动性环境依旧有保证；二是风险偏好层面，中美阶段性示好可期。但比较波折一是增长在快速下滑；二是央行因价格压力较大，也不会进一步宽松。三是美股风险有望继续传导A股。

　　华安证券进一步分析，短期消费接力周期，成长值得坚守。消费板块业绩在经济增长快速下滑时会显示出一定的比较优势，叠加估值目前相对合理，以及年底猪价带动CPI向上。成长短期面临调整压力，但我们复盘显示成长风格未来还存在估值推动的上涨行情，而且在调整的过程中并非一定调整最多，因此成长值得坚守。周期(黑色)因为短期PPI高点10月即将确认，且政策正在纠偏运动式减碳以及努力缓解煤炭供应紧张格局，因此价格弹性最大的时刻正在过去。

　　宏观方面，中信证券指出，回顾9月月内资金面走势，整体上先升后降，但仍然维持在相对平稳的水平；10年期国债收益率也震荡小幅上行，月内一度突破2.90%。进入四季度，地方债供给持续加速，但从9月末公开市场操作来看，央行维稳资金面的态度比较明确。经测算，完全排除MLF以及逆回购到期的因素，10月流动性缺口在6000亿元附近。而央行操作方面，考虑到目前海外压力、通胀压力以及对结构性政策支持的需求，后续货币政策将呵护流动性平衡，但整体难现宽松。

　　在操作策略上，山西证券则提到，预计未来限电持续，大宗商品价格回归正常等因素将继续导致原材料板块调整。由于煤炭价格再度攀升，火电企业发电成本创20年新高，叠加自然原因造成风电和水电发电量下降，因此，光伏发电或将获得更多政策倾斜以缓解供电紧张情况，建议关注光伏产业链上市公司。

　　另外，建议继续关注医药板块，板块长期高速增长逻辑不变，结合盈利预期来看，板块估值处于极端低位，板块将在消费复苏带动下迎来下一波上涨，重点关注创新药板块和消费医疗板块。

　　最后，建议关注半导体板块，目前芯片短缺情况依旧严重，同时板块盈利一致预期快速抬升，叠加板块长期增长逻辑较强因素，目前是较好的介入时机。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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