偿二代二期工程落地效应：保险公司发债增资“补血”忙

来源：金融时报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2022-01-19

　　岁末年初之际，保险公司忙着敲定新一年业务“打法”的同时，也在积极地补充资本“弹药”。近日，国寿财险在中国保险行业协会网站发布增资公告，自去年12月以来，已有8家保险公司寻求增加注册资本金。

　　险企“扎堆”增资发债

　　公告内容显示，国寿财险于去年年底召开的2021年第四次临时股东大会审议通过了《关于批准公司增加注册资本方案的议案》。依据该方案，国寿财险的两大股东中国人寿保险（集团）公司（以下简称“国寿集团”）和中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿寿险公司”）将按现有股权结构共同出资90亿元。其中，国寿集团出资54亿元，中国人寿寿险公司出资36亿元。增资完成后，国寿财险的注册资本金将由188亿元增加至278亿元。这一计划目前尚待银保监会批复。

　　《金融时报》记者注意到，自2021年12月以来，已有多家保险公司启动了增资计划。人身险方面，完成股权变更后的太平洋健康保险，计划增发股本共计19亿股，每股面值人民币1元，新增股本全部由现有股东太保集团和太保寿险认购。本次增发股份完成后，太平洋健康保险注册资本将由17亿元提升至36亿元。

　　另一家人身险公司信美人寿相互保险社的增资计划已经获得银保监会批复同意。今年年初，银保监会发布公告表示，批准信美人寿相互保险社将运营资金由10亿元增加至11.76亿元。但此次增资金额远低于信美人寿相互保险社在去年3月发布的增资计划。2021年3月，信美人寿相互保险社发布公告称，拟新增微梦创科网络科技（中国）有限公司和涌金投资控股有限公司为运营资金提供人，分别提供新增运营资金5.1亿元和2亿元，且现有运营资金提供人汤臣倍健股份有限公司计划提供新增运营资金0.55亿元。但在后续获得监管部门批准的增资方案中，增资金额大幅缩水至1.76亿元，在微梦创科退出的情况下，涌金投资和汤臣倍健分别出资0.76亿元和1亿元。

　　去年12月，两家财产险公司鼎和保险和长江财险也发布了增资计划，计划增资金额分别为64.5亿元和6.1亿元。

　　值得注意的是，保险资管公司在增资方面也表现得较为积极。2021年12月，长城财富保险资管和安联保险资管相继发布变更注册资本的相关公告，前者拟增资1亿元，后者计划增资金额为4亿元。同样在2021年，阳光资产也曾启动增资进程，通过实施利润分配及盈余公积转增股本方案，将公司注册资本由1.25亿元增加至5亿元。

　　据《金融时报》记者梳理统计，2021年，共有32家保险公司在中国保险行业协会网站发布增资计划，增资金额合计超过430亿元。

　　在推进增资的同时，发行资本补充债券也成为保险公司“补血”过程中越发重要的选项。去年12月，太平人寿和阳光财险相继发行了100亿元和50亿元规模的资本补充债券。依据中国债券信息网发布的信息，2021年，有16家保险公司成功发行资本补充债券，发行规模总计达539亿元。

　　首都经贸大学保险系副主任李文中在接受《金融时报》记者采访时表示：“相较于通过股东增资，保险公司发债受到的约束相对更少，发行周期更短，发行成本更低。同时，发债不会改变现在的股权结构，对于保持保险公司股权稳定和经营策略稳定更为有利。因此，对于部分核心资本占比较高的保险公司而言，通过发债来补充附属资本即可。”

　　今年“补血”热情或将更高

　　保险公司近期密集启动增资发债，原因何在？

　　从偿付能力数据来看，近期增资发债的保险公司整体并无偿付能力不足之虞。以国寿财险为例，偿付能力报告显示，2021年第三季度，其核心偿付能力充足率为179.03%，综合偿付能力充足率为211.62%，两项指标均远高于监管要求。国寿财险的上一次增资行动还要追溯到2018年，彼时，国寿集团和中国人寿寿险公司通过未分配利润转增资本的方式，将国寿财险的注册资本从150亿元增至如今的188亿元。

　　在受访专家看来，保险公司急切寻求“补血”，与偿二代二期工程落地后部分保险公司偿付能力面临下降压力有关。

　　数据显示，2021年第三季度末，纳入银保监会偿付能力监管委员会工作会议审议的179家保险公司平均综合偿付能力充足率为240%，平均核心偿付能力充足率为227.3%。财产险公司、人身险公司、再保险公司的平均综合偿付能力充足率分别为285.6%、231.6%和307.3%。

　　但在2021年年底，银保监会正式发布了《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》，标志着偿二代二期工程建设顺利完成，保险业将自2022年第一季度全面实施规则Ⅱ。

　　穆迪投资者服务公司副总裁、高级信用评级主任朱茜表示：“偿二代二期工程将改善中国保险公司损失吸收能力的计量，并使资本要求与其实际资产和产品风险更趋一致。偿二代二期工程实施后，多数保险公司的偿付能力充足率将立即下降。”

　　具体而言，由于长期保单的未来盈余只能部分确认为核心资本，其余的只能算作补充资本。因此，拥有大量长期业务的寿险公司的核心偿付能力充足率将面临更大幅度的下降，不同寿险公司之间核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率的差距将会扩大。财险公司方面，拥有大量融资性信用保证保险的公司的偿付能力充足率将出现更大幅度的下降。

　　平安证券分析师王维逸则认为，总体来看，偿二代二期校准更新后的风险因子有升有降，险企由于业务结构、资产配置结构不同，偿付能力受到的影响各异。对于部分保险主业盈利能力较弱、保险业务和投资业务风险偏好较高的公司来说， 偿付能力充足率下降幅度或将更大。

　　李文中表示：“偿二代二期工程对资本的认定与要求更为严格，几乎所有保险公司都会受到影响，偿付能力充足率将会下降，只是不同公司受到影响的程度有所不同。在此背景下，对于那些现有偿付能力充足率不是很高的公司而言，需要积极采取措施以应对偿二代二期工程实施带来的影响，增资或者发债来补充资本往往是险企最为有效的选择。今年，补充资本的保险公司数量与资本补充总规模应当将会有明显上升。”

　　在保险公司积极寻求“补血”的同时，监管部门也在拓展保险公司补充核心资本的渠道。2021年11月，人民银行、银保监会发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知（征求意见稿）》，这意味着保险公司获批发行永续债的脚步渐近。

　　李文中表示：“根据偿付能力管理的相关规定，永续债归类为核心二级资本。今后保险公司可以通过发行永续债来补充核心资本，而不再必须通过增发股票来补充核心资本。而且，永续债同样不会改变现有的股权结构，不影响公司的经营决策机制。因此，未来一定会成为很多保险公司补充核心资本的重要工具。”

责任编辑：《每日财讯网》编辑

上一篇：重要货币市场基金监管更为严格审慎 防范潜在金融风险进一步保障投资安全性

下一篇：理财产品中央数据交换平台正式上线运营