晨会精华：积极信号出现！历史数据告诉你 A股市场2月份上涨的概率很大

来源： 东方财富研究中心　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2022-01-28

　　回顾周四A股行情，A股又是惨淡收场。沪深两市开盘涨跌不一，盘初股指一致性震荡走低，盘中一度跳水，在大金融护盘下，股指一度探底反抽。不过，午后股指再度迎来下跌，并于低位徘徊整理，最终三大指数全线长阴报收。

　　正如海通证券所述，市场对全球性货币紧缩的担忧，以及全球股票市场普遍下挫是近期惨淡的主要原因，国内市场的反应更多是基于情绪面的集体悲观，同时，春节假期降至，交投萎缩，也降低了市场做多情绪。

　　另一面来看，我国整体宽信用、宽货币的基调没有变，刺激政策空间充足，保持耐心和重拾信心可能才是当前我们应该做的。操作上建议避免过度悲观，理性持股期待节后的修复行情，少动多看，尽量布局防御性强的板块，同时避免盲目抄底。

　　从技术面来看，东莞证券指出，周四大盘受美联储会议的影响，再次震荡调整，但量能有所缩小，考虑到节前多空资金较为谨慎，市场走向仍需观望，预计大盘将延续震荡整理格局，关注板块轮动节奏以及量能变化。操作上建议关注金融、食品饮料、家用电器、电气设备、TMT等行业。

　　就后市而言，中泰证券指出，当前市场走势较难用技术进行分析，需要关注情绪面的企稳。积极方面在于，近期稳定声音增加，机构纷纷出现增持自家基金现象，对于当前的市场来说是不错的信号。综合来看，机会是跌出来的、风险是涨出来的，我们还是要保持定力，寻找不确定中的确定机会。

　　山西证券提到，依然较为看好A股市场后续的表现，一方面疫情后我国货币政策较早恢复正常化，股票市场中的泡沫有限，特别是2021年年初抱团股瓦解后，持续调整的消费板块中的泡沫已充分挤出，估值整体处于合理水平，部分子板块估值处于历史低位。

　　另一方面，内松外紧的政策差也已是明牌打法，国内政策环境较优。此外，海外资金增持国内资产的倾向明显，有望增加市场中的量能。建议平衡心态，逢低布局业绩确定性较强，产业景气度较高，估值有较大修复空间的家电、医药生物、国防军工、社服等板块，等待年后市场情绪边际修复带来的机会。

　　方正证券表示，就引发市场调整的原因来看，当前国内流动性环境宽松友好、各项稳增长政策持续发力、并没有明显的利空和负面事件出现。引发近期市场调整直接导火索，可能在于市场投资者担心美联储持续加息，引发全球流动性紧缩，进而影响A股市场。

　　该机构进一步分析，从短期来看，我们认为当前A股市场的调整已经接近尾声，春节过后的2月市场行情非常值得期待。第一，目前市场调整幅度已经较为充分；第二，当前各项政策措施和环境均对市场非常友好；第三，从统计规律来看，A股市场2月份上涨的概率很大。

　　华泰证券指出，短期扰动不改A股中长期向好趋势。1)数据分析：无论是横向对比股债收益率、还是纵向计算股权风险溢价的分位数、或者计算春节前后的历史日历效应统计规律，均显示A股当前性价比高、节后大概率迎来修复。

　　2)逻辑推演：稳增长政策加码之下，A股有望逐步迎来估值底、情绪底、盈利底，下半年A股盈利增速有望逐季回升、进一步支撑A股趋势性修复。

　　3)结构根基：中国宏观、中观、微观三大层面的转型支持A股中长期慢牛趋势。

　　宏观方面，中信证券认为，A股市场短期调整偏离了国内货币宽松的趋势，美联储宽松退出等外部变化并不会制约“以我为主”的国内政策风格，也不改变外资长期增配A股的趋势。

　　其次，市场短期调整亦偏离了政策支撑下的基本面趋势，国内经济增速下行压力最大的时点已过，货币先行发力超预期后，其它部委和地方的接力预计将形成政策合力，“政策底”已经明确。

　　最后，美联储上半年政策退出路径已明确，美股和美债前期充分反应后敏感度已降低，预计长假期间海外市场实际风险已经不大。

　　总之，“情绪底”和“市场底”共振下，A股的超调带来了布局上半年行情的更好买点。

　　在操作策略上，粤开证券提到，投资者应“风物长宜放眼量”。在“以我为主”的主旋律下，稳增长仍是近期市场重心，无论是宽货币还是宽信用，政策托底经济值得期待。对于后市，节前市场追逐确定性，大盘蓝筹表现优于中小盘，节后政策预期再起，市场转而追求高弹性。预计一季度稳增长仍是主线行情，预期之下率先开启一波大盘股占优的行情。

　　配置思路上，一是近期关注大盘股的表现，大盘股存在着较强的阶段性反向切换的需求。关注稳增长低估值主线，基建与地产链条的房地产、建材、家电等以及扩内需的休闲服务、食品饮料等消费行业。

　　二是全年关注中小盘表现。今年分母端的边际变化对中小盘股走势形成支撑，稳增长显效阶段关注预期改善与相对盈利增速占优的投资方向，高质量转型发展重点支持的能源转型、高端制造、数字经济等方向。

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