俄乌冲突下欧元区经济增长放缓 欧元承压走势疲软

来源：中国金融新闻网　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2022-04-24

　　2月末，地缘政治风险“黑天鹅”意外起飞，让疫情下的全球经济复苏再添不确定性。其中，受影响最大的，莫过于与俄乌有着紧密贸易联系的欧元区。俄乌冲突下，供应链中断，能源和食品价格上涨，加大了欧元区经济风险。欧元集团主席多诺霍直言，受此影响，今年欧元区经济增长将放缓，未来复苏前景则将取决于俄乌冲突持续时间、增加能源供应的可能性以及投资者和消费者信心。而经济基本面下滑，也导致当前欧洲央行在货币政策上踌躇不前，加之美联储加快加息步伐，多国因素共同作用下欧元汇率近期大跌。当前，欧元对美元汇率徘徊在1.08，已下降至2020年1月以来最低点。

　　地缘政治风险突出　欧元区经济复苏势头减弱

　　俄乌冲突和一系列对俄罗斯制裁造成的附加影响，是当前欧元区经济复苏面临的最大风险。国际货币基金组织（IMF）在4月19日发布的最新《全球经济展望报告》中表示，受俄乌冲突和新冠肺炎疫情的双重影响，将欧元区2022年的国内生产总值（GDP）增长率调降1.1个百分点至2.8％。在欧元区国家中，经济“火车头”德国被下修的幅度最大，下调了1.7个百分点至2.1％。

　　事实上，在俄乌冲突影响下，欧元区二季度经济下滑风险显著上升。市场研究机构埃信华迈公司数据显示，3月欧元区19国综合采购经理人指数（PMI）为54.5，明显低于2月55.5的水平。其中，服务业PMI从2月的55.5降至3月的54.8；欧元区制造业PMI降至57，创14个月来新低。3月欧元区制造业和服务业的未来产出预期指数分别跌至2020年5月和2020年11月以来的最低水平。

　　同时，3月欧元区消费者信心在俄乌冲突暴发后急剧恶化，由2月的负8.8骤降至负18.7。俄乌冲突暴发前，欧元区企业投资整体表现较为平稳。俄乌冲突暴发及其相关制裁措施的出台大幅打击了欧元区的投资者信心。3月欧元区Sentix投资者信心指数为负7，大幅低于前值16.6和预期值5.3。贸易逆差创纪录，随着能源进口成本不断升高，欧元区贸易条件显著恶化。

　　欧洲央行行动迟缓　强势美元压制欧元走势

　　此前，欧洲央行行长拉加德一直坚持通胀“暂时论”，认为作为持续通胀前提的工资增长仍然乏力，并且基础物价增长也呈现出疲弱状态。但近期，由于俄乌冲突推高了大宗商品价格，欧元区通胀在3月达到了历史性高点，欧洲央行的货币政策立场已有所软化。3月欧元区消费者调和价格指数（HICP）同比增长7.5%，物价涨幅达25年来最高水平。物价持续上涨将给消费者支出带来压力，市场对于欧洲央行年内开启加息的预期有所上升。

　　欧洲央行本月利率决议宣布维持三大关键利率不变，并确认将在第三季度结束资产购买计划净购买。欧洲央行称，在净债券购买结束后，利率将在“一段时间”上升，且任何加息都会是渐进的。拉加德表示，结束资产购买计划到加息之间间隔的一段时间可能是“一周”也可能是“几个月”。而之前面对类似问题时，拉加德强调2022年加息的前景“非常不可能”。拉加德措辞的变化被投资者解读为欧洲央行不再排除年内加息的可能性。

　　不过，虽然欧洲央行加息预期有所升温会对欧元走势带来一些支撑，但相较于“鹰”姿勃发的美联储，欧洲央行的行动显然较为迟缓。而由于欧元与美元同是重要国际通用货币，具有竞争性，美元的走势对欧元有较大反作用。因此，美国与欧洲经济基本面的对比，美国与欧洲货币政策的对比，都将影响欧元的走势。在美联储加息的背景下，美国长期名义利率上升，但欧洲央行暂缓加息，欧元资产的吸引力进一步下降。目前，因美联储加息、俄乌冲突升级导致避险需求增加，资本回流美国，美元在一季度已升值2.6%。此外，欧元作为全球支付货币的使用频率有所降低。受高通胀和俄乌局势影响，欧元支付占比在3月创下逾10年最大降幅。

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