通胀“高烧”不退 韩国央行迈入史上最快加息周期

来源：金融时报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2022-07-15

　　近期，受全球局势等影响，韩国通胀压力逐步加大。物价高升下，韩国央行不得不加快加息脚步。作为全球最早开始加息的央行之一，韩国央行本周三宣布，加息50个基点，即上调0.5%基准利率至2.25%。至此，韩国基准利率近10个月来共上调6次，其中，前5次的每次升幅为25个基点，加上此次的50个基点，累计加息175个基点。值得一提的是，韩国央行加息50个基点尚属首次，此前几个月里连续3次加息也是前所未有之举。

　　高通胀，是促使当前众多发达经济体快速加息的一大主因，韩国也不例外。数据显示，韩国6月份消费者价格指数（CPI）同比上涨6.0%，高于上月5.4%的涨幅，也超过市场预期的5.9%。6.0%是自1998年11月以来韩国CPI同比涨幅的最高水平，并且已经连续第15个月高于韩国央行2%的目标。其中，能源与食品价格成为拉高韩国通胀的主因。数据显示，6月份，韩国轻油价格上涨50.7%、汽油价格上涨31.4%、煤油价格上涨72.1%、天然气价格上涨9.6%。同时，面包等加工食品价格上涨9.2%、畜产品价格上涨10.3%、蔬菜类价格上涨6%。韩国统计厅分析认为，国际原材料和谷物价格上涨推高材料费和燃料费，进而导致工业制品和个人服务价格上涨，带来了进一步通胀压力。

　　眼下，推动通胀上涨因素仍在发挥作用。能源方面，对全球经济衰退的担忧叠加美元走高，使得近期的国际油价有所下滑，全球原油定价两大基准布油与美油价格当前于100美元/桶附近徘徊。但几家能源机构一致认为，供应紧张局面势必会加剧，这意味着国际油价后续仍有反弹空间。国际能源署（IEA）署长比罗尔周二表示，全球性的能源供应紧张局面可能还会进一步恶化，“我们可能还没见到最糟糕的情况。”石油输出国组织（OPEC）对2023年的初步展望也认为油市供应紧张情况未见缓解。

　　粮食方面，根据联合国粮农组织（FAO）7月8日发布的最新数据，2022年6月，粮农组织食品价格指数平均为154.2点，同比上涨23.1%。粮农组织谷物价格指数6月平均为166.3点，同比上涨27.6%。联合国粮农组织首席经济学家库伦表示，全球需求强劲、极端天气、生产和运输成本高企、新冠疫情造成的供应链中断、俄乌冲突持续带来的不确定等推动国际粮价上行的因素仍在发挥作用。由于韩国央行无法控制的能源与粮食成本持续上涨并传导至消费者价格，韩国通胀尚未见顶。韩国央行行长李昌镛表示，韩国CPI将在一段时间内超过6％，可能在今年第三季度末或第四季度达到峰值。

　　通胀压力的持续加大，已对韩国经济造成了显著的负面影响。当前的高物价已让韩国这一传统的出口大国陷入贸易逆差的窘境。韩国产业通商资源部公布的数据显示，韩国今年上半年出口额高达3503亿美元，同比增长15.6%，但仍无法赶上同比增长26.2%的进口额增速。其中，原油、煤炭及液化天然气三项的半年度进口额就高达878亿美元，同比增长了87.5%。进出口两相抵消下，今年上半年，韩国贸易逆差额达到了惊人的103亿美元，这不仅打破了1998年亚洲金融危机之后的连续贸易顺差纪录，更是韩国历史上同期最大的逆差额。其中仅在6月份，韩国就有24.7亿美元的贸易赤字，而去年同期韩国还保持43.7亿美元的贸易盈余。

　　值得关注的是，除了通胀压力，过于强势的美元以及相对弱势的其他货币也加剧了韩国以本币计算的进口额激增。在美联储大幅加息下，过去一周时间里，衡量美元相对一揽子国际货币的美元指数已经触及107，为20年以来新高。而韩国基准利率低于美国将导致资本加速外流的情况，韩元今年以来已跌超8.5%且还将持续下跌。

　　与此同时，高通胀也使得韩国消费者对经济形势的看法一年多以来首次转为悲观。据韩国央行发布的数据，6月消费者信心指数从5月的102.6降至96.4，创2021年1月以来最低。这表明，持悲观看法的受访者多于持乐观看法的受访者。随着物价上涨继续冲击家庭预算，悲观情绪可能会进一步蔓延，并拖累韩国内需增长，这也让韩国央行的货币政策压力进一步加大。

　　在多重因素共振下，韩国央行不得不跟随美联储加快加息步伐。不过，也有一些市场人士呼吁韩国央行谨慎行事，因为韩国经济将受到全球经济增长放缓和加息的影响。数据显示，韩国6月制造业采购经理人指数（PMI）降至51.3，前值为51.8。虽然仍处于50荣枯线以上，但增长势头已大大放缓。其中，韩国产出萎缩幅度为5个月来最大，新出口订单连续第4个月下降。如何平衡支撑经济与抑制通胀间的关系，将成为韩国政府面临的重要挑战。

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