银河证券：继续看好银行板块估值低位配置价值

来源：证券时报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2022-08-11

　　银河证券指出，银行的公募基金代销保有规模市场领先，增速改善，有助紧抓财富管理市场机遇，拓展盈利空间。就当前阶段而言，银行代销业务面临独立基金销售机构和券商的竞争以及A股市场震荡调整的影响，但居民可投资资产增长和高净值人群发展趋势不变，叠加部分银行已从客户分层、开放平台、公私联动和金融科技等多领域布局，财富管理赛道价值不变，面临中长期扩量提质空间。考虑到疫情管控成效释放、稳信用政策导向不变、经济指标企稳改善和中报业绩催化，继续看好银行板块估值低位配置价值。

　　以下为其最新观点：

　　一、事件

　　基金业协会发布2022Q2公募基金代销数据。

　　二、市场回暖助力代销业务增长，公募基金保有规模环比显著改善

　　2022Q2，TOP100代销机构累计股票+混合类公募基金累计保有规模6.30万亿元，环比增长6.61%；非货币类公募基金累计保有规模8.63万亿元，环比增长9.52%。两项指标增速相较2021Q1均由负转正，改善幅度较大，主要受到疫情管控成效释放、市场回暖的影响。其中，非货币类公募基金规模增长相对较快，预计与同业存单基金发行增加有关。

　　三、银行保有规模增速小于其他类代销机构，市场份额有所下降

　　2022Q2，银行、独立基金销售机构、券商和保险公司的股票+混合类公募基金保有规模分别3.47、1.58、1.24和0.04万亿元，环比增长7.01%、9.4%、9.08%和13.82%；非货币类公募基金保有规模分别为4.21、3.01、1.42和0.05万亿元，环比增长9.39%、11.55%、13.5%和14.45%。受增速相对较弱影响，银行的市场份额有所下降。据TOP100代销机构数据不完全统计，银行股票+混合类公募基金保有规模占比54.81%，环比下降0.14个百分点；非货币类公募基金保有规模占比48.47%，环比下降0.3个百分点。

　　四、行业集中度保持高位，国有行和部分股份行规模继续领先，代销数量偏弱

　　2022Q2，TOP100代销机构中股票+混合类公募基金以及非货币类公募基金保有规模CR10分别为60.75%和61.14%，环比分别提升0.54和0.5个百分点，保持在较高水平。从代销机构类型上看，股票+混合类公募基金保有规模排名前10的代销机构中银行有8家，独立基金销售机构2家；非货币类公募基金保有规模排名前10的代销机构中银行有6家，独立基金销售机构有4家。尽管面临独立基金销售机构的竞争，国有大型银行和以招商银行为代表的部分股份行代销业务体量维持领先，预计受益于渠道网络和客群基础层面的优势。从代销基金数量上看，排名靠前的多为独立基金销售机构和券商，银行表现相对偏弱，产品体系有待进一步丰富。

　　投资建议

　　银行的公募基金代销保有规模市场领先，增速改善，有助紧抓财富管理市场机遇，拓展盈利空间，促进中收增长。就当前阶段而言，银行代销业务面临独立基金销售机构和券商的竞争以及A股市场震荡调整的影响，但居民可投资资产增长和高净值人群发展趋势不变，叠加部分银行已从客户分层、开放平台、公私联动和金融科技等多领域布局，财富管理赛道价值不变，面临中长期扩量提质空间。考虑到疫情管控成效释放、稳信用政策导向不变、经济指标企稳改善和中报业绩催化，我们继续看好银行板块板块估值低位配置价值，维持“ 推荐”评级。个股方面，推荐宁波银行(002142)、南京银行(601009)、杭州银行(600926)和江苏银行(600919)。

　　风险提示

　　宏观经济增长低于预期和停贷导致资产质量恶化的风险。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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