架起南北“双向通”的桥梁 打造债券市场双向开放新格局

来源：中国金融新闻网　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2022-08-25

　　岁月的痕迹尚来不及让摆在记者面前的两份《金融时报》泛黄褪色，翻开仍依稀能闻到淡淡的油墨香。

　　2017年7月3日的报纸，头版头条位置赫然标着《中国人民银行香港金管局发布联合公告 “债券通”“北向通”7月3日上线试运行》两行文字，最简短的消息，却直截了当且郑重地告诉读者，中国债券市场改革开放发展壮大的标志性事件刚刚过去5年时光而已；另一份则出版于2021年9月16日，印刷至今尚未满一年时，同样是头版头条，同样的报道形式，一则《人民银行、香港金融管理局联合发布公告 债券市场“南向通”将于9月24日上线》的消息映入眼帘。

　　5载光阴荏苒，不长亦不短，但在中国债券市场发展史上却是极不平凡的：连接内地与香港债券市场的“债券通”正式上线运行，为全球投资者参与中国债券市场提供了更加便利的通道；“债券通”“双向通车”，为内地机构投资者开启了投资香港及全球债券市场的新大门；境外投资者持有中国债券总量以年均约40%的速度实现增长；中国债券先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通和富时罗素等全球三大债券指数；各项债市对外开放机制持续优化完善……

　　一瞬高光时刻背后应是无数探索与磨合、创新与尝试、努力与突破的共同凝结。一步一个脚印，中国债券市场高质量开放迈出坚实步伐。如今，在“债券通”的基础上，继续深化金融改革、推动内地金融市场高水平对外开放的创新举措——“互换通”也将于明年初正式启动。

　　“‘债券通’作为互联互通机制在债券市场上的成功应用，让两地投资者可使用本地市场交易习惯，通过金融基础设施的连接，方便快捷地参与跨境债券投资，打开了债券市场双向开放的渠道。目前‘北向通’已运行5年，‘南向通’也即将迎来开通周年，在当前全球经济整体承压的环境下，债券通取得显著成绩，显示出这一机制的蓬勃生机，也为推动资本市场进一步开放创造了有利条件。”中银香港发展规划部策略规划师席帅，中银香港人民币业务执行总监、全球市场副总经理朱璟在“债券通”5周年之际在《金融时报》发文表示。

　　“引进来”行稳致远　助力外资积极拥抱“中国机会”

　　2017年7月3日，按照党中央和国务院统一部署，债券通北向开放顺利落地，以此为重要契机，开启了全球投资者“一点接入”中国债券市场甚至整个金融市场的全新阶段，同时，助力人民币国际化迈出重要一步。

　　5年来，“债券通”投资者数量从零起步，截至2022年7月，通过“债券通”入市的境外投资者已达764 家，服务范围涉及全球36个国家和地区。为全球范围内的国际投资者架起了一座投资人民币债券资产的重要桥梁。

　　“‘北向通’促进了投资人结构优化，债市中境外投资者比例的迅速提高，也进一步增强了市场流动性，进而推动中国债券市场更有效发展，成为开放的一块重要基石。”上海金融与发展实验室主任曾刚在接受《金融时报》记者采访时曾表示。

　　5年间，中国外汇交易中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司等相关金融基础设施机构通过不断改革创新，推出一系列创新便利服务举措，促使“债券通”业务交易方式与结算的便利、高效程度不断提升，市场交投活跃度持续向好，日均交易量从2018年的不到50亿元，增长到2022年前7个月的326亿元。

　　“北向通”交易活跃，带动境外机构逐年增持人民币债券。数据显示，2021年，境外投资者在银行间债券市场累计成交11.4万亿元，通过“债券通”模式达成的交易量有6.4万亿元，占全部境外机构交易量的56.4%。持有量上，境外投资者持有的人民币债券从2017年末接近1万亿元，迅速攀升至2021年末的4万亿元，规模翻了两番，“债券通”发挥了至关重要的作用。

　　业内专家认为，“北向通”深受全球投资者欢迎，反映了中国债券市场不断提升的国际影响力和吸引力，也反映了全球投资者对于中国经济长期稳定发展、金融市场持续扩大开放的信心。

　　此前，中金公司固定收益部董事总经理、全球利率业务执行负责人孙琳在接受《金融时报》记者专访时表示，随着人民币国际化和中国债券市场开放进程的进一步深化，我们相信，境外投资者将会迎来一个体量更为庞大、产品更为丰富、流动性更强、机构活跃度更高，并与国际市场接轨的投资市场。中国债券市场必将在国际投资人的组合中占据更有分量的地位，而国际资金的长期稳定参与，也会为中国债券市场带来更强的韧性。

　　“走出去”扬帆起航　债市双向开放格局不断深化

　　“北向通”平稳高效的运行为“南向通”打下了坚实基础，等待四年多的时间，在环境、制度、时机等一系列条件均成熟的情况下，市场期盼已久的“南向通”于2021年9月24日正式上线运行，继股票“沪深港通”、“跨境理财通”之后，两地金融市场进一步互联互通又筑起另一个重要里程碑。

　　人民银行在当日新闻稿《内地与香港债券通“南向通”业务正式运行》中这样表述：“南向通”的推出，有利于巩固香港连接内地与世界市场的桥头堡与枢纽地位，助力香港融入国家发展大局，有利于完善我国债券市场双向开放的制度安排。

　　清华大学五道口金融学院副院长田轩在接受《金融时报》记者采访时表示，“南向通”正式开通之后，进一步促进了中国债券市场的深度对外开放。港元债、离岸人民币债券、中资美元债等为投资者提供了更加多元化的选择。进一步推动了内地机构投资者“走出去”配置全球债券，与“北向通”互补，形成良好的资金循环。同时，在深度引导境内外资金融合的过程中，也会进一步促进中国债券市场与国际标准的对接，推动债券市场的完善。

　　在曾刚看来，作为中国金融市场开放的一项重要机制和渠道，“债券通”实现了一种“管道式”开放，即在可管理、可控制的机制范围内，实现境内外资金在债券市场的双向流动，这是逐步有序推动中国金融市场对外开放过程中非常重要的一个经验。

　　如今，“债券通”已成为中国金融市场与国际联通的重要渠道，并促进我国债券市场相关制度的进一步完善。今年6月30日，《关于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜》正式施行，统筹同步推进银行间和交易所债券市场的对外开放，推动外资投资中国债券市场的信心与日俱增。

　　“债券通”用5年时间与实践，成为推动两地市场共同繁荣发展的很好例证，未来随着监管机构持续推动资本项目开放，人民币资产吸引力不断提升，各方对于包括“债券通”在内的各项中国债券市场高质量开放举措都将抱有更高期待。合起手中的报章，已定格瞬间只是中国金融市场发展长卷上将将落下的几点笔墨，临海凭风，大势所趋，关于债券市场高质量开放的故事仍在书写，未完待续。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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