证券期货经营机构私募资管业务规定修订 进一步提升服务实体经济质效

来源：中国金融新闻网　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2023-01-18

　　私募资产管理业务管理办法及配套实施细则迎来最新修订。日前，证监会发布了修订后的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》（以下简称《资管办法》）及其配套规范性文件《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》（以下简称《运作规定》，与《资管办法》合称“资管规定”），并于2023年3月1日起施行。本次修订旨在引导证券期货经营机构（以下简称“经营机构”）私募资产管理业务提升服务实体经济质效，加大对科技创新、中小微企业等领域的支持力度，防范化解金融风险。

　　进一步总结完善制度规则

　　目前正在施行的资管规定出台于2018年。2018年4月，人民银行等四部委联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《指导意见》）。2018年10月，为落实《指导意见》，证监会发布原资管规定，进一步完善经营机构私募资管规则体系，并持续推动行业私募资管业务规范整改、平稳转型。在各方共同努力下，除少量按照监管政策允许进行个案处理的产品外，绝大多数存量业务已完成规范整改，行业风险显著降低，业务结构持续优化，私募资管业务逐步回归本源，进入规范有序发展的新阶段。

　　业内人士表示，原资管规定发布实施以来，行业发展和市场形势发生了一定变化。一方面，实体经济下行压力加大，需要更加充分发挥资产管理业务的资源配置功能，引导资本更多投向实体经济；另一方面，有必要及时总结规范整改经验，进一步完善制度体系，持续巩固《指导意见》实施成效，坚守直接融资本源，助力经济高质量发展。

　　证监会表示，为进一步巩固资管业务规范整改成效，更好发挥私募资管业务服务实体经济功能，促进形成专业稳健、规范发展的行业生态，证监会在总结资管业务规范整改经验基础上，积极回应市场合理诉求，针对部分规定适应性不足等问题，对原资管规定作了修订。

　　据了解，本次修订坚持服务实体经济、充分发挥行业机构功能，回应市场合理诉求，提升规则适应性。坚持稳字当头、审慎监管，总结监管经验，完善风险防范制度体系。坚持分类监管、扶优限劣，促进形成专业稳健规范发展的行业生态。

　　《资管办法》明确了差异化监管的原则。中国证监会基于审慎监管原则，可以根据证券期货经营机构公司治理、内控合规及风险状况，对其私募资产管理业务规模、结构、子公司设立等实施差异化监管。同时还规定，有序推动资本充足、公司治理健全、合规运营稳健、专业能力适配的证券公司规范发展私募资产管理业务；符合前述要求的期货公司、基金管理公司应当基于专业优势和服务能力，规范审慎发展私募资产管理业务。

　　私募股权资管业务迎利好

　　私募股权基金作为一种创新的金融投资工具，已逐渐成为我国直接融资的重要渠道。据了解，本次修订坚持放管结合，以促进私募股权资管业务充分发挥服务实体经济功能。

　　《运作规定》规范了私募股权资管计划分期缴付及扩募，更好满足私募股权投资分期、分步投入的合理需求；规定从事并购投资、私募股权投资的资管计划不受“同一机构管理的全部集合资管计划投资单一资产不超过该资产净值的25%”限制，为其开展投早、投小的创业投资以及并购投资打开空间。规范私募股权资管计划通过特殊目的载体（SPV）开展投资。同时强调不得开展“明股实债”投资，严防机构假借股权投资名义规避监管、滋生风险。

　　分析人士认为，并购重组、创业投资等业务的投资目的性较强，全资收购、控股等情况经常出现，对从事并购投资、私募股权投资的资管计划放开单一投资项目投资比例要求，充分考虑了市场的投资规律。母基金研究中心认为，此次修订对私募股权资管计划分期缴付、扩募、费用列支、组合投资等规制进行一系列优化，有利于私募股权资管业务投早、投小，利好其参与创业投资和并购投资。某券商私募人士表示，这是重大政策利好，能够让券商私募子公司真正参与到服务实体经济、促进高质量发展的浪潮中去。

　　2022年，证监会发布的《关于进一步发挥资本市场功能 支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》提出，鼓励证券公司设立私募资产管理产品，通过私募基金子公司按照市场化、法治化原则设立私募基金产品，对接相关企业融资需求，降低融资成本。分析人士认为，这是对券商私募在股权投资领域加大布局的鼓励；而今，资管规定对私募股权资管业务进行优化完善，将推动券商私募更多地参与到私募股权行业中来。

　　完善风险防控制度安排

　　值得一提的是，本次修订总结了过往监管经验，以进一步完善风险防控制度安排。为防堵结构化发债行为，《运作规定》要求私募资管计划投资单一债券占比超过50%的，杠杆比例不得超过120%；同时，按穿透原则加强逆回购交易管理。有资管人士解释称，一般对此要求的杠杆比例是140%，现在调整为120%，进一步降低了杠杆比例，此举有利于更好地限制结构化发债行为。

　　此外，落实“放管服”要求，本次修订进一步简化了备案报告事项，最大限度减少多头报送。同时，坚持原则监管与规则监管相结合，为进一步发挥行业自律作用，对涉及产品备案管理，或者宜由行业自律的指标性、操作性规范，将由基金业协会在自律规则中规定。证监会将指导基金业协会同步做好相关自律规则的制定、修订工作，确保做好衔接。

　　证监会表示，下一步，证监会将认真贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，扎实推进资管规定落实工作，引导经营机构不断提升合规风控水平和专业管理能力，切实发挥私募资管业务高效对接投融资需求的积极作用，更好服务实体经济及市场主体投融资需求，有效防控业务风险，实现私募资管业务的规范、稳健和高质量发展，促进资本市场功能有效发挥。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

上一篇：2022年国内生产总值突破120万亿元 中国经济总量再上新台阶

下一篇：银行开启新一轮“抢人战” 零售和科技类人才备受青睐