构建“股贷债保”联动体系 厚植科创企业创新发展土壤

来源：金融时报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2023-07-31

　　7月27日下午，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，科技部副部长吴朝晖、中国人民银行副行长张青松及工业和信息化部中小企业局负责人牟淑慧出席会议，介绍“金融支持科技创新 做强做优实体经济”有关情况，并答记者问。

　　“近年来，中国人民银行等金融管理部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，多措并举、综合施策，推动金融支持科技创新的强度和水平持续提升。”张青松表示。

　　张青松披露的两组数据有力证明了这一结论。科技型企业贷款方面，持续保持较快增长速度。截至2023年6月末，高技术制造业中长期贷款余额2.5万亿元，同比增长41.5%，连续3年保持30%以上的较高增速；科技型中小企业贷款余额2.36万亿元，同比增长25.1%，连续3年保持25%以上的较高增速；全国专精特新企业贷款余额为2.72万亿元，同比增长20.4%，连续3年保持20%以上的增速。

　　资本市场方面，服务科技型企业的功能明显增强。截至2023年6月末，科创票据、科创公司债余额约4500亿元，超过1000家专精特新中小企业在A股上市，创业投资和私募股权投资基金管理规模近14万亿元。

　　采取“股贷债保”联动的综合支撑体系

　　长期以来，由于科创企业前期的投入高、不确定性强且往往不具备可以抵押的资产，导致金融机构不愿意为之投入。金融机构、金融产品、金融体系怎样支持有较大不确定性的科技创新活动，是我们必须回答的重大课题。

　　对于这一挑战，张青松回应，要定位以股权投资为主，同时要采取“股贷债保”联动的综合支撑体系。多方面拓展创投基金的中长期资金来源是重中之重。张青松表示，鼓励和支持保险资金、企业年金、养老金等按照商业化原则投资创投基金。支持保险资产管理机构、银行理财子公司开发与创投特点相匹配的长期投资产品。

　　对于创投机构，张青松强调，一方面，要建立健全创投基金的考评和容错免责机制，让他们放下包袱，综合算账，算长远账，更好地发挥投早投小的引导作用。另一方面，要不断丰富创投基金的退出渠道，例如，推动注册制改革走深走实，不断提高上市的融资效率。发展创投二级市场基金，扩大私募基金份额转让试点范围。活跃并购市场，在整个创投基金退出转化过程中发挥积极作用。

　　吴朝晖也提出要引导资本市场投早投小。他表示，针对前沿研究、成果转化等创新环节中的风险投资介入不足等问题，科技部会同相关部门在两个方面开展工作：一方面，加强成果转化引导基金等政府投资基金管理，引导社会资本更多地投入到关键技术领域和初创期科技型企业，开辟新领域新赛道，塑造新动能新优势；另一方面，支持科创板、北交所进一步优化科技型企业评价体系，更加精准地增强对科技型企业融资的可得性，提升资本市场“硬科技”底色。

　　相关基金已经在积极发挥作用。牟淑慧披露，针对股权投资“投早投小投创新”的问题，工信部已发挥国家中小企业发展基金引导带动作用，目前已累计设立31只子基金，投资项目1100多个，其中200多家创新能力和核心竞争力强的企业在投资后成长为专精特新“小巨人”企业。

　　信贷作为我国融资体系的主要部分，对科创企业的支持也不可或缺。张青松建议，根据初创企业高收益、高风险的特点，可在贷款中附加一些股权投资的条款，如果成功能够获得更高收益，以弥补贷款损失，实现银行信贷资金的可持续发展。

　　吴朝晖表示，针对部分银行对科技型企业“看不懂”“摸不准”等问题，科技部将按照三条思路推进：引导银行建立企业科技创新能力评价体系，构建适应科技型企业轻资产特点的信贷产品；支持政策性、开发性金融机构服务科技创新，尤其是服务重大科技创新的能力；推动商业银行按照商业规律，强化服务科技型企业信贷的精准性、针对性和时效性。

　　债券市场方面同样大有可为。据张青松介绍，截至2023年6月末，科技型企业发行科创票据余额达到了2264亿元、科技创新公司债券余额达到了2258亿元；战略性新兴产业企业在银行间市场发债融资余额达到6600亿元，在交易所发债余额达到4640亿元。可以说，已经在支持科创企业方面发挥了重要作用。

　　“下一步，金融管理部门将重点从四个方面进一步增强债券市场支持科技创新能力。”张青松表示，为科创型企业发债开辟绿色通道，进一步推动扩大科技型企业发债规模；面向科技型中小企业融资需求，建设高收益债券专属平台，设计符合高收益特征的交易机制与系统，同时加强专业投资者的培育；进一步丰富科创类债券产品，鼓励发行混合型科创票据；进一步优化科创型企业发债融资环境，包括评级机构、评级方法、评级覆盖面等。

　　统筹金融支持科技创新与风险防范　营造良好生态环境

　　对于科创企业具有的“高风险、长周期”特点，张青松说：“我们已经找出了一条支持科技创新实现金融业自身良性发展、可持续发展的路径。”

　　在机构层面，金融管理部门指导金融机构和投资机构不断加强自身能力建设，更多利用大数据等模型带来的赋能作用，规范运作，加强内控，提高自身的风险管控能力；强化科技型企业融资的市场约束，推动科技型企业履行自身信息披露、接受市场监督的义务。

　　在政府层面，构建科技型中小企业信贷风险的分担体系。“科创活动不确定性较强，融资担保和保险有风险分担的天然职责和职能。”张青松表示，要进一步发挥保险和融资担保机构的风险分担作用。此外，财政补贴也是题中应有之义。牟淑慧在发布会上介绍说：“我们和财政部已连续6年实施小微企业融资担保降费奖补政策，积极支持创新型小微企业，提高融资可得性。”

　　张青松强调，为了营造良好的金融生态环境，推动金融更好支持科创企业，科创企业、各类金融机构、政府部门三个重要主体都要发挥积极作用，形成联动效应。“迄今为止，我们在融资对接、信息共享、知识产权交易等方面都提供了有效的配套支持。”张青松表示。

　　据张青松介绍，下一步，将加强政银企对接，强化信息贯通。例如，加强科技型企业信息库建设，引导金融资源更加精准地支持重点科创领域，持续向金融机构提供科技产业政策和相关企业项目等融资需求信息库，引导金融机构按照市场化、法治化原则，自主决策、自担风险。此外，还将进一步完善知识产权质押融资等配套政策。扩大银行业金融机构知识产权质押登记线上办理试点范围，提升企业融资便利度。组织开展银行知识产权质押融资内部评估试点，指导银行进一步优化评估模型，不断增强专利价值的评估能力。同时，进一步拓宽知识产权处置变现渠道。

　　坚持部门联动　引导资本、人才、技术等创新要素向科创企业集聚

　　实际上，在破局科创企业融资难、融资贵方面，绝不能靠单打独斗，部门联动、政策协同是题中应有之义。

　　例如，银行业金融机构对科技型企业，特别是中小企业的科研实力、成长潜力、专利等方面评估比较难，这几年来，科技部与相关部门、银行合作，推动银行业金融机构以企业创新积分制作为基础，构建符合科技型企业特点的信用评价体系。企业创新积分制正是在这一背景下应运而生的。

　　据吴朝晖介绍，企业积分制是围绕创新，特别是科技创新建立指标体系，纳入了企业的研发投入强度、企业技术合同成交额、企业获得风投额度等18个指标。其中，包括科技数据、税收数据、政务数据等数据获取实现“零填报”，现在高新区试点推进。根据这些指标，精准画像主动推，对高新区所辖企业进行评估、精准画像、主动推送，让金融机构根据这些数据进行评估、分类支持。

　　“截至目前，已经在25个省市、100多个国家高新区以及30多个省级高新区全面推广，已经有超过10万家企业纳入到积分评估中，效果比较明显。”吴朝晖披露，一些金融机构根据推送来的信息对企业进行评估，开发了专门的信贷产品。据统计，2022年，积分企业获得1200亿元的授信。此外，一些高新区为这些创新积分比较高的企业提供配套财政支持，形成了财政资金和金融资金的合力。

　　牟淑慧介绍的专精特新中小企业“一月一链”的投融资路演活动也是一个有效探索，有效促进产业资源和金融资源精准对接，构建中小企业融资促进的良好生态。“基本设想是，每个月围绕一条重点产业链，聚焦链上专精特新中小企业股权融资需求，搭建企业与投资机构双向交流对接平台。”她介绍，下一步，工业和信息化部将加强部门协同、政策联动，持续开展“一月一链”投融资路演活动。

　　“我们将与间接融资、上市培育等融资促进工作有机结合，鼓励银行业金融机构、证券公司、股权投资基金等参与投融资路演活动，推动形成对专精特新中小企业的多元化接力式投融资服务。”牟淑慧表示，同时组织各地加强对企业股权融资需求的定期摸排，并加强对参加路演活动企业股权融资情况跟踪回访，加强活动成效总结和经验做法分析。

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