证监会主席刘士余敲打“铁公鸡” 你买的股会现金分红吗？

来源：重庆商报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-04-10

　　中国神华、上汽集团等公司近期“大手笔”现金分红受到各方点赞，但在部分上市公司加大力度忙分红时，也有部分公司从上市以来就“不拔一毛”，中国证监会主席刘士余8日再次敲打“铁公鸡”，引发市场关注。业界人士认为，仍需从多渠道鼓励现金分红，培育市场参与者价值投资理念。

　　上市公司分红“大手笔”与“铁公鸡”

　　今年以来，不少上市公司“大手笔”分红预案频频曝光。

　　3月17日，中国神华发布2016年年报。公告显示，中国神华2016年实现净利润227.1亿元，董事会建议每股派发2016年度末期股息现金0.46元/股(含税)，派发特别股息现金高达2.51元/股(含税)，二者合计股息达到2.97元/股，如按照年报发布当天的收盘价16.69元/股计算，中国神华股息率高达17.8%。实际上，这么高的股息率，在近几年A股市场中非常罕见。4月8日，刘士余在出席中国上市公司协会第二届会员代表大会时表示，中国神华“带了个好头，点赞！”

　　在中国神华之后，吉比特发布公告称，拟每股派息4.1元，年度分红总额2.9亿元，占当年净利润49.84%；上汽集团拟每股派息1.65元，年度分红总额192.78亿元，占当年净利润60.23%。

　　当然，还有一些上市公司股息率也较高，如哈药股份。2016年，哈药股份实现净利润7.88亿元，权益分配方案为每股派现金红利0.5元(含税)，如果按照4月5日(2016年报披露日)收盘价7.84元/股计算，哈药股份的股息率为6.38%。

　　另外，像深圳老牌地产公司金地集团(600383)，分红预案为每10股派7元，股息收益率为6.31%；汽车企业华域汽车(600741)则是每10股派现金10元，股息收益率为5.49%。

　　“投资者可以通过股权转让和现金分红两种方式，从上市公司获取收益，现金分红是正常经营的上市公司理所应当的事。”深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞说，好现象是，近年来我国上市公司分红回报率总体有所提高。

　　据统计，截至7日，已有1060家上市公司公布2016年报告期的年度分红预案，其中1047家公司含有现金分红安排。从有现金分红安排的公司数与有分红安排的公司数比例看，2016年有年度现金分红的企业家数比上年相对更多。

　　整体向好之时，也有一部分上市公司“铁公鸡”至极。如，中毅达和金杯汽车两家公司在上世纪90年代上市后，至今没有进行过现金分红。有媒体统计，自2000年以来，两市仍有81家公司未进行过分红，堪称“资深铁公鸡”。

　　望华资本创始人戚克栴认为，部分上市公司分红少的原因包括：监管机构没有硬性要求，上市公司主动作为动力弱；现金分红需要真金白银，会直接触及利益，上市公司积极性不高；部分公司希望不分红，做高公司净利润，使公司看起来更有价值等。

　　高送转“数字游戏”或成谋利手段

　　上市公司分红是投资者从上市公司获取股权收益的重要途径，在俗称的“分红”概念里，除了现金分红，还包括送红股、转增股。与付出真金白银的现金分红相比，送转股的“数字游戏”受到部分上市公司青睐，甚至成为部分董监高谋利的手段。

　　数据显示，今年以来，1060家公布年度分红预案的上市公司中，189家含有转增股预案、24家含有送股安排。与拟现金分红的公司家数比，拟送转公司家数并不多，但191家拟转增股的公司中，有103家拟10股转增10股或以上。

　　据数据显示，截至4月8日，2016年度分红送转预案中，拟10送转20及以上的个股共有50只，其中，10送转30的个股共有9只，分别是合力泰、合众思壮、金利科技、凯龙股份、易事特、赢时胜、东方通、大晟文化和南威软件。

　　如合众思壮、金利科技在2016年报告期分红安排中，拟10股转增30股，没有现金分红安排。这两家公司去年归属上市公司净利润分别为9645万元、1.85亿元，分别增长59%、470%。

　　“送股、转增的实质只是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率及公司盈利能力没有任何实质性影响，只是账面上的数字游戏。”陈绍霞说，但在过去一段时间，不少股民将送转股、特别是高比例送转股，当成是公司“利好”，使股票价格波动加大，给炒作提供了空间。

　　刘士余表示，“10送30”的高送转方案在全世界罕见，必须列入重点监管范围。并指出有些上市公司上市后大幅减持，空仓走人，把中小投资者套牢，该处罚的、清场的绝不手软，资本市场是讲规矩、有红线、有底线的。

　　正研究上市公司现金分红政策

　　上市公司现金分红是回报投资者的基本方式，是股份公司制度的应有之义，也是股票内在价值的源泉。但与成熟资本市场相比，我国上市公司分红比例仍较低，仍需多举措鼓励现金分红。

　　有观点认为，买股票是看未来，只要公司具有成长性，即使不分红，股价也可以上涨。“但这种股价上涨的回报不是上市公司给的，是投资者潜在的溢价转让得来的收益。如果上市公司不给股东分红，对这个公司的股票买卖，其实就是烫手山芋的击鼓传花。”刘士余说。

　　“在企业快速成长阶段，充足的现金流可以为企业扩大规模提供保障，但企业如果过了快速成长阶段，进入成熟期，大量现金放在公司就可能导致盲目投资或闲置，理应进行现金分红，回报投资者。”信诚资本基金经理杨仲华说，上市公司可以因为长期发展需要暂不分红，但不可以多年不分红。

　　陈绍霞等业内人士建议，如果上市公司有大量资金闲置，可以从制度上要求上市公司制订使用计划，如果没有计划，即应分配给股东；此外，还应从制度上鼓励上市公司季度分红、发放特别股息等，使投资者形成更稳定的分红预期。

　　证监会也在近期表态，将进一步加强监管，研究制定对付“铁公鸡”的硬措施，对具备分红能力而不分红的公司进行监管约谈等。据了解，监管部门正在就上市公司现金分红和高送转等相关政策进行研究。

　　■声音

　　高股息的背后

　　企业股东双赢

　　实际上，监管部门鼓励上市公司现金分红的背后，其实与高股息率所带来的好处有关。

　　对于企业来讲，通过高股息率和稳健的分红政策，可以吸引大量投资者的关注。如中国神华，在公布分红方案后的首个交易日(3月20日)，不仅获得“一字涨停”，更是带动了整个煤炭板块上涨3.08%。

　　而对大股东来说，可以通过得到的巨额现金进行兼并重组，以中国神华为例。中国神华的第一大股东神华集团，持有上市公司约145.31亿股股票，占比73.06%。按照其现金分红的方案，神华集团能够从中获得近432亿元。

　　当时，就有业内人士猜测，神华集团可能会将这笔分红，用于兼并重组其它煤炭央企、建设新的煤炭基地以及煤制油煤层气等项目。

　　另外，对于中小投资者来讲，部分股息率比较高的上市公司，尤其是股息率超过5%的上市公司，会给他们带来远高于银行同期定期存款利率水平的收益。

　　同时，上市公司股息率的高低，是投资者们筛选股票的重要参照指标，是衡量一个企业是否具有投资价值的重要尺度。

　　“实际上，监管部门频繁谈到分红，其实也是想培养投资者长期投资的理念，从而增强资本市场吸引力。”一位业内人士表示，“不过，在享受高股息的‘分红盛宴’时，投资者还是要考虑红利税和除权除息的问题。”

　　按照我国红利税相关政策，如果持股期限少于1年，投资者将征收10%至20%的红利税，其所投资高股息率的股票也未必能够真正受益。

　　另外，在投资高股息率的公司时，投资者最好还是考虑除权除息的问题。通常来讲，上市公司在实施分红方案之后，会进行除权除息，这也在一定程度上将摊低公司股价。如果之后股价不能持续稳定的上涨，也会影响到投资者的实际收益。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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