新股疯狂中一签可赚近15万 业绩变脸投资还须警惕

来源：信息时报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-04-24

　　盘点年后A股投资收益，无疑“打新”收益最高，涨幅排名前十悉数为次新股占据。宛如中大奖般的新股，虽是股民的心头好，也是各路庄家、游资觊觎的大肥肉。而在资金恶炒下，以及随着年报业绩披露所暴露出的次新股自身问题，所积聚的投资风险大幅攀升，市场频频出现的“闪崩”以及暴跌暴涨等异常情况，并没有逃过监管层的眼睛，针对新股与次新股炒作的监管风暴也呼啸而至。

　　“打新”成A股最赚钱神器

　　“打新”中签是众多投资小散的共同梦想，“中一签即可赚十几万元”的高收益并非鲜见。据同花顺数据统计，2014年以来，新股中签收益超过10万的共有13只，其中不乏高价发行个股。而“开板”后的新股由于流通盘小，没有历史套牢盘等特点，往往被游资潜入炒作，继续拉升，并引发散户不顾风险跟风炒作。

　　据数据显示，今年以来次新股累计涨幅仍雄踞两市，而管理层对“新股发行继续提速”的定调，也将为两市输送源源不断的“炒新”标的。

　　在次新股板块下逾300只个股中，有102只今年涨幅翻倍，占比超1/3。涨幅前十名分别为至纯科技、立昂技术、熙菱信息、康泰生物、海量数据、泰嘉股份、华正新材、德创环保、万里马和宣亚国际，涨幅均超3倍。

　　这10只个股也是去年以来次新板块累计涨幅前十，当中市率盈超过100倍的有6只，分别为泰嘉股份(140倍)、海量数据(135倍)、康泰生物(129倍)、万里马(126倍)、立昂技术(124倍)、宣亚国际(122倍)。其中，宣亚国际上一交易日收盘价已突破100元。此外，本月以来上市的新股中有21只尚未“开板”，截至上周五，光莆股份、开立医疗已连续涨停12天，实丰文华连续涨停9天，杨帆新材、凯普生物连续涨停8天等。

　　中一签最高可赚近15万元

　　如此狂飙猛进的走势，加上申购预缴款制度的废除，“打新”几乎成为一项零成本的抽奖活动，有的还创下“中一签可赚十几万元”的造富神话。以今年3月17日首发上市的亿联网络为例，该股在4月5日打开连续“一字”涨停之前，已连续11个交易日涨停，若中签者以当天收盘价346.62元卖出，则可一签约赚13.78万元。

　　此前，亿联网络以88.67元/股的发行价创下了去年IPO新政以来的最贵新股纪录，也是逾6年来新股发行价最高的股票。目前，亿联网络最新股价虽经小幅下调到319.8元，仍仅次于贵州茅台，位居两市第二高价股。

　　盘点2014年以来发行的新股，单签收益超过10万的共有13只，分别是兆易创新(14.8万)、吉比特(14.66万)、亿联网络(13.78万)、汇顶科技(13.45万)、迅游科技(11.69万)、广生堂(11.51万)、创业软件(11.33万)、富瀚微(11.05万)、塞力斯(10.69万)、汉邦高科(10.44万)、浩云科技(10.41万)、中科创达(10.11万)、三棵树(10.01万)。其中，兆易创新和吉比特单签获利近15万。吉比特、富瀚微、亿联网络是首发价格超过50元/股的高价股。

　　业绩变脸投资还须警惕

　　正因为炒新股、次新股能带来丰厚回报，次新股板块也成为庄家、游资等涉嫌操纵股价，进行违法行为的乐园。一些游资不惜动用高杠杆资金，通过“团伙化”运作，以及“对倒”等欺诈手法，导致股价暴涨暴跌。而次新股本身业绩根本无法支撑超高股价。随着年报的陆续披露，其中所暴露出来的问题，无疑使被炒高了的新股“雪上加霜”，投资者应密切关注相关个股所暗藏的风险。

　　次新股风险剧增

　　由于新股、次新股“成本低、风险小”，使之成为庄家、游资炒作的肥肉。按照证监会此前的通报，市场恶炒次新股的手段，包括通过“团伙化”运作，利用资金优势，实施盘中拉抬、封涨停、对倒等多种欺诈手法，误导投资者买入，之后可能“断崖式”快速出货；有的上市公司及其控股股东、实际控制人、高管等利益关联方，还非法操纵信息披露内容和节奏，与市场机构内外结合，联手操纵。

　　次新股通常是游资的主战场，炒作手法极其彪悍。以今年1月12日上市的清源股份为例，该股发行价为6.68元，自1月24日“开板”放量起，累计10次登交易上龙虎榜，这背后一直有地域游资席位的身影。截至4月14日，股价最高已上涨至43.79元，涨幅高达556%；但自4月15日起，该股连续吃了5个跌停，此后阴跌连绵。该股的走势异常表现为上涨时，K线呈现先平稳震荡然后突然拉升，下跌时，也是平稳震荡后突然跳水。此外，市场近期频现的漫步者、印纪传媒、神开股份等个股的盘中“闪崩”现象，也有分析称是游资的杠杆资金出现了问题。

　　东莞证券分析师潘绍昌表示，在资金(特别是杠杆资金)的恶炒下，次新股风险正在急剧上升，累计涨幅超300%、动态市盈率超100倍的个股尤需注意。据同花顺数据统计，目前同时符合这两个条件的次新股有8只，分别为泰嘉股份、海量数据、寒锐钴业、康泰生物、万里马、立昂技术、新劲刚、宣亚国际。

　　此外，次新股板块动态市盈率超100倍的个股达42只，在150倍以上的有5只，分别为白银有色(265倍)、中潜股份(209倍)、丰元股份(177.9倍)、海天精工(165.31倍)、超讯通信(160.86倍).

　　年报业绩变脸快

　　广东煜融投资董事长吴国平昨天则告诉记者，除游资恶炒带来的风险外，次新股自身存在的问题也值得警惕，比如业绩变脸所带来的叠加风险。

　　以2016年7月28日上市的超讯通信为例，以11.99元上市以来，到今年3月29日，股价突飞猛进，最高涨至146.9元，但次日(3月30日)由于公布了2016年净利同比下跌28.96%，并预计今年一季度将亏损400万~900万元，以致股价一路狂泄至60.50元，区间跌幅高达近六成。

　　这并非个案。据数据统计，新股与次新股板块下的361只个股中，已发布2016年报的公司有288家，净利同比增长的有225家，而同比下跌的有47家，占比22%。其中，去年12月上市的华安证券业绩下滑幅度最大，达到67.72%；其次是步长制药，业绩大降49.97%。由于华安证券2016年营业利润降幅超过50%，根据规定，其上市保荐人或面临监管处罚。去年业绩降幅超过20%的，还包括赛托生物、深冷股份、同益股份、联得装备、古鳌科技、英飞特、亚泰国际、环球印务等。

　　从次新板块已发布今年一季报业绩预告的175家公司来看，预计同比净利下跌的有47家，占比近三成，这当中又有38家预计跌幅在20%以上。记者梳理发现，行业整体低迷和部分资产会计处理方式是上述次新股业绩变脸的主要原因。

　　而上述多数业绩变脸个股股价也应声下跌，走势转变日期与发布业绩下滑时间契合，即年报披露起，股价走势由升转跌。如华安证券3月29日发布业绩大降年报，当天便破位大跌6.82%，截至上周五，该股今年股价累计上涨为-17.84%；步长制药3月28日发布年报，当天下跌3.15%，结束之前的升势，今年以来股价累计下跌12.81%。事实上，第一创业、深冷股份、同益股份、天鹅股份、联想装备、广西广电等次新股，无一不因为业绩同比下滑而导致今年以来股价累计为负增长。

　　抑制炒风监管日益趋严

　　严厉查处次新股炒作

　　在4月14日的证监会新闻发布会上，新闻发言人张晓军指出，今年以来，次新股短期涨幅较大，价量呈现明显异常，集聚风险，已经涉嫌操纵市场，稽查部门通过立案坚决查处次新股交易中的违法不当行为，引导股价理性回归。

　　目前证监会部署的2017年专项执法行动第二批案件，即是针对近期较为火爆的次新股炒作，用官方的话来说，针对的是炒作次新股和快进快出手法等恶性操纵市场行为，并公开通报了相关案件16起。这是继3月24日证监会通报第一批专项行动案件以来，稽查部门集中部署的又一批案件。

　　上交所当日则对投资者陈某多次利用资金优势拉升“清源股份”盘中价格和收盘价格的异常交易行为，做出了限制账户交易3个月的纪律处分决定。交易所的工作还包括进一步加强对区域特征明显的多账户多点联动类异常交易行为的关注监控；特别点名批评了某些地区资金对于次新股的炒作。此外，近期一批涨幅较高、交易量有异常变化的次新股则出现停牌，如力盛赛车、三晖电气等。

　　市场也立即做出强烈反应。监管风刮起的下一交易日(4月17日)，一直被视为赚钱神器的次新股应声下跌，跌停个股高达70只，占到市场跌停股近六成。创业板中297只个股飘绿，占创业板个股的90%，其中191只个股跌幅超过5%。当天，次新股板块以4.99%的跌幅“熊居”各板块之首。

　　IPO现场检查也趋严

　　管理层还表示，将通过加快新股发行节奏的方式，进一步压制“壳资源”的内在价值。同时，通过对《上市公司重大资产重组管理办法》的修订，逐一明确了锁定期限、配套融资、停牌时间和刚性退市等借壳关键环节的限定条件，抑制上市公司的卖壳冲动。

　　东莞证券分析师潘绍昌表示，虽然市场对新股发行加速可能带来的“抽血”效应有争议，但发行速度不缓，质量不减，是监管层追求的新股市场发展状态。

　　另有投行人士告诉记者，本轮对IPO的现场检查也有趋严之势，拟上市新股业绩变脸也被列入重点检查对象，如去年半年报业绩大幅下滑，但去年年报业绩恢复正常的；去年年中一度中止审查，后来又申请IPO的企业等。

　　随着辽宁振隆特产IPO财务造假案、九好集团上市造假案等一批大案的尘埃落定，市场上的“忽悠”气氛开始逐渐消散。据证监会披露的公开信息显示，截至今年3月9日，共有38家企业IPO申请中止审查，其中有17家企业主动要求中止审查，若这部分企业中业绩出现中报和年报的大幅差异，将会面临现场检查。

　　此外，证监会还宣布将对律师事务所IPO业务开展专项检查。去年以来证监会在完善IPO制度的同时，先后开展了对申报企业、券商、会计师事务所及评估机构的专项检查，如今又将律师事务所进行“IPO业务专项检查”，表明证监会对IPO的要求日益加强。

　　专家观点

　　一二级市场接轨

　　才能消除“炒新”

　　申万宏源证券首席分析师桂浩明在最新研报表示，作为中国资本市场一大顽疾，恶炒新股扭曲了正常的定价体系，助长了过度投机之风。就其外部因素而言，相对二级市场明显低的新股发行价，引起各路资金高度关注；再加上刚上市可流通新股数量少，很容易实现无量上涨；新股溢价发行所带来的较高公积金，也为今后的高比例转增提供了可能，成为“炒新”资金眼中的安全垫。

　　其实，在沪深股市历史上，也有过一段“炒新”的低谷期，那是在2012~2013年期间，通过机构询价产生的新股发行价普遍超越二级市场价，而上市首日不设涨跌停板的交易制度安排，则使之往往一步到位，很难再展开炒作，甚至还出现破发。但由于这种模式导致发行价偏高，参与申购者获利不多乃至亏损，被指责为“三高”现象，因此后来被叫停。

　　桂浩明表述，现在回想起来，其高价发行的确是一个弊端，但相较现在几乎一刀切的23倍市盈率发行，至少显得更加市场化一点。从某种角度上来说，则是对抑制新股炒作起到作用。这也就启示人们，现在是否也应研究一下新股的定价机制，适时改变过于僵化的定价模型，使之能够回归市场化。

　　桂浩明认为，对新股发行价不超过23倍市盈率进行限制，在行情不稳时有其必要性，但若过于机械的“一刀切”，而致“一字板”的反复出现，很容易导致价格信号的扭曲，并且为大资金的炒作埋下伏笔。此外，所谓“VIP通道”的存在，又为大资金的炒作提供了机会。作为相关的配套措施，应关闭大资金在交易上的特殊通道，严格监控多账户联袂操作、操控股价的行为。事实上，管理层已经关注并在研究相关的措施。

　　桂浩明指出，从根本上说，只有实行了一、二级市场的接轨，才能够彻底消除“炒新”现象，但这需要一个过程。

　　相关报道

　　预计今年IPO

　　或突破500家

　　虽然相较此前“打新”中签率有所下降，但IPO的速度则明显较此前提速。4月20日，上交所发行上市中心执行经理顾斌在首届中国并购交易商大会上表示，今年到目前为止，第一季度基本按照去年最高速度发行，每月大概有50家上市，每星期有10家。2017年依旧按照2016年11月、12月份的速度在发行，今年预计IPO突破500家，融资金额超过3000亿。

　　“按照刘士余主席的部署，希望在两到三年内解决目前IPO的‘堰塞湖’问题，同时会加强对IPO企业的审核，提升它的质量，对一些违规的现象要予以打击和处罚。在标准不降低的前提下，对一些贫困县地区进行优先倾向，优先审核上市，支持更多的创新企业和优质企业到沪深交易所上市。”顾斌说。

　　统计数据显示，2017年整个IPO的“堰塞湖”现象会得到有效缓解，2016年新增IPO排队企业328家，今年新增IPO企业减缓，一季度只有57家，其中上交所28家，深交所29家，存量部分在加快去库存。

　　顾斌指出，目前新三板的企业大量在转IPO，到2016年整个新三板转IPO上市成功的企业有13家，而且在新三板已公告或已向证监会递交IPO申请的企业，到去年12月31日为止有289家，这个数字到今年一季度末已有400家左右，速度增长比较快。

　　IPO的行业目前仍以制造业为主。据顾斌透露，从现有在审企业的行业分布来看，跟2016年的情况有点类似，还是以制造业为主，其中主板的申报企业中63%是制造业，中小板是67%，创业板将近70%是制造业。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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